指数基金投资分析报告：港股高股息优势，关注30年国债ETF.pdf

证券研究报告金融工程周报

港股高股息优势延续，

推荐关注30年国债ETF

——指数基金投资+

2025年5月19日

市场观点和ETF交易机会

p【国内市场跟踪】上周市场日均成交1.27万亿，公募新规调仓预期发酵下金融、大盘表现靠前，tmt、军

工跌幅较大，微盘股指数新高，短线资金及国家队指数表现相对强势，市场赚钱效应回落、参与难度较大。

5月12日中美关税谈判进度及降幅强于市场预期，目前美国对华综合关税仍约保持在50%+24%待定，可

以说“僵局已破”、“定局仍远”。在主要资产均已修复至4月3日高点后，AH股或保持一段时间的高位

震荡。建议短期淡化指数，更多关注自下而上的业绩机会，不追涨布局六七月行情。在关税进入长期博弈

阶段，国内资产中，红利质量成长。5月16日，证监会正式对外公布实施修订后的《上市公司重大资产

重组管理办法》，叠加指数横盘流动性外溢，小微盘受益，关注机器人、军工、固态电池等。

p【港股市场周观点】当前港股市场交投情绪延续低迷，PCR冲高回落看空港股，卖空成交占比边际上行。

南向资金连续两周止盈（4月南向资金增持+1667亿元，5月至今净卖出-14亿元），周买入前5大个股分别

为建设银行、工商银行、中国银行、中国海油、中国移动，增持方向依旧集中在防御板块，科技净卖

出较多。港股择时维持半仓，集中持仓创新药、红筹高股息。

ü【情绪面】港股本周市场情绪悲观，衍生品市场看PCR高位回落转为看空，卖空成交占比边际上行。

ü【资金面】南向资金买入延续放缓，本周累计卖出-17.37亿元。本周买入前10大个股分别为建设银行、工

商银行、中国银行、中国海油、中国移动、农业银行、中国神华、思摩尔国际、招商银行、泡泡玛特。

、小米集团-W、美团-W、腾讯控股、中国联通、快手-W、舜宇光学科技、小鹏汽车-W、商汤-W、

阿里巴巴-W抛售规模较大。增持方向集中在防御板块，科技净卖出较多。

ü【基本面】2025年4月，0ECD最新数据录得100.77，高于前值100.53，国内经济基本面连续回暖，利好

港股分子端。

诚信、专业、稳健、高效PAGE2

1.ETF投顾策略跟踪

目录2.指数基金新发市场追踪

CONTENTS3.ETF资金流向

4.市场表现复盘

诚信、专业、稳健、高效PAGE3

01ETF投顾策略跟踪

1.1鑫选ETF绝对收益策略

p在前期报告《基于技术面量化的指数基金绝对收益策略：指数基金投资+系列报告之一》中，我们通过“抽屉法”，在场

内权益ETF池中进行测试。组合过去三年年化收益14.23%，最大回撤仅为8.6%，夏普比率达到1.44，样本内表现出色。

p鑫选ETF策略组合的目标，是在鑫选ETF池中通过持有的交易，同时跑出绝对收益和相对A股权益的长周期相对收益。

2024年初至今鑫选ETF组合总回报为32.01%，较ETF等权超额17.98%，夏普比率1.16，最大回撤6.3%，波动率

17.9%，卡玛比率为3.59，均优于ETF等权。2024年至今一笔买入收益最高的标的为创业板ETF，持有区间涨幅

40.69%。

p最新持仓：黄金ETF、食品饮料ETF、医疗ETF、豆粕ETF