海外科技行业公司2025Q1业绩总结：资本开支节奏趋稳，云服务供不应求.pptx

核心观点;目 录;;;1业绩概览篇：25Q1各公司利润端超预期，云业务中GCP和AWS略低于市场预期;;1.2谷歌：25Q1云收入不及预期，25Q1利润端均超预期;1.3亚马逊：25Q1AWS收入略低于预期，25Q2经营利润指引不及预期;1.4Meta：25Q1整体业绩表现超预期，25Q2收入指引基本符合预期;目 录;2资本开支篇：同比增速开始回落，环比增速由正转负;;;2.1微软：资本开支开始环比下降，下半年支出将更多转向短期资产;;;;目 录;;;;;;;;目 录;25Q1云业务收入金额对比：收入体量方面，三大云厂商云业务收入合计实现683亿美元，其中亚马逊AWS收入体量保持领先，亚马逊（$293亿）＞微软（$268亿）＞谷歌（近$123亿）；其中，微软智能云实际业绩$268亿＞市场预期$260亿，超出市场预期；谷歌云实际收入$122.6亿＜市场预期$123.1亿，亚马逊AWS实际收入$293亿＜市场预期$294亿，略低于市场预期。

25Q1云业务收入增速对比：收入增速方面，谷歌云持续追赶，谷歌（+30%）＞微软（+21%）＞亚马逊（+17%）；三大云厂商

24Q3/24Q4/25Q1合计云业务收入的整体增速分别为22%/21%/20%，增速有所放缓，主要受数据中心容量供给限制。;;25Q1剩余履约合同金额：海外三大云厂商剩余履约合同金额与云业务强相关，积压订单持续增长，表明客户需求信号强劲。

微软：截至25Q1，微软剩余履约合同金额约3150亿美元，yoy+34%，qoq+6%，其中，大约40%将在未来12个月内确认为收入，同比增长17%，剩余部分在未来12个月之后确认的收入增长了47%。

谷歌：截至25Q1，谷歌剩余履约合同金额约924亿美元，yoy+27%，qoq-1%。

亚马逊：截至25Q1，亚马逊主要与AWS有关的剩余履约合同金额为1890亿美元，yoy+20%，qoq+7%，平均合同期限为4.1年。;4.1微软：Azure云收入高于市场预期，AI贡献增长率明显提升;4.2谷歌：云业务利润率持续优化，预计年末容量供给提升;4.3亚马逊：AWS经营效率提升，未来数月内产能限制将略有缓解;目 录;5.1数字广告篇：AI增强业务效率，广告业绩全面超预期;5.1微软：Copilot赋能搜索体验，持续获得市场份额;5.2谷歌：广告业务表现稳健，AI成为经营亮点;5.3亚马逊：广告工具表现强劲，部门盈利贡献突出;5.4Meta：广告收入超预期，效果指标全面改进;???绩总结框架;40