对《持续稳定和活跃资本市场》的相关政策解读及券商板块展望.pptx

;一、《持续稳定和活跃资本市场》相关政策解读;4;5;6;7;;9;影响三：公募销售费率下行，代销模式向买方投顾转型;11;12;二、证券行业2025Q1业绩综述及展望;14;;;17;18;19;20;21;22;三、投资建议及风险提示;投资建议：持续稳定和活跃资本市场的相关举措将支撑市场交投保持活跃，有利于券商板块业绩和估值持续修复。同时，主动权益基金的券商持仓相较业绩基准处于低配，公募新规影响下券商板块有望迎来资金配置，估值有望提升。因此，我们维持证券行业“增持”评级。

建议关注两个主线：（1）行业马太效应持续，关注综合实力较强的头部券商；（2）公募销售费率改革将推动买方投顾转型，关注买方投顾业务具备先发优势的券商。

风险提示：国内经济复苏不及预期及国际形势变化导致权益市场波动加剧；稳定和活跃资本市场政策落地不及预期导致

市场信心修复较慢；行业监管趋严导致相关业务收入短期下滑。