4月通胀数据点评：核心CPI保持稳定上涨.pptxVIP

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2025-05-26 发布于北京
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4月通胀数据点评：核心CPI保持稳定上涨.pptx

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1、食品及服务支撑CPI环比转正2、内外因素共致PPI弱势运行请务必阅读正文之后的免责条款部分守正出奇宁静致远目录

图表1：通胀数据主要分项资料来源：iFinD，太平洋证券中国4月CPI同比-0.1，预期-0.1，前值-0.1。中国4月PPI同比-2.7，预期-2.8，前值-2.5。请务必阅读正文之后的免责条款部分守正出奇宁静致远CPI和PPI的同比和环比增速（%） 2025-04 2025-03 2025-02 2025-01 2024-12 2024-11 2024-10 2024-09 2024-08 2024-07 2024-06 2024-05 2024-04CPI同比-0.1-0.1-0.70.50.10.20.30.40.60.50.20.30.3食品-0.2-1.4-3.30.4-0.51.02.93.32.80.0-2.1-2.0-2.7非食品0.00.2-0.10.50.20.0-0.3-0.20.20.70.80.80.9核心0.50.5-0.10.60.40.30.20.10.30.40.60.60.7CPI环比0.1-0.4-0.20.70.0-0.6-0.30.00.40.5-0.2-0.10.1食品0.2-1.4-0.51.3-0.6-2.7-1.20.83.41.2-0.60.0-1.0非食品0.1-0.2-0.10.60.1-0.10.0-0.2-0.30.4-0.2-0.20.3核心0.20.0-0.20.50.2-0.10.0-0.1-0.20.3-0.1-0.20.2PPI同比-2.7-2.5-2.2-2.3-2.3-2.5-2.9-2.8-1.8-0.8-0.8-1.4-2.5生产资料-3.1-2.8-2.5-2.6-2.6-2.9-3.3-3.3-2.0-0.7-0.8-1.6-3.1生活资料-1.6-1.5-1.2 -1.2-1.4-1.4-1.6-1.3-1.1-1.0-0.8-0.8-0.9PPI环比-0.4-0.4-0.1-0.2-0.10.1-0.1-0.6-0.7-0.2-0.20.2-0.2生产资料-0.5-0.4-0.2-0.20.00.10.1-0.8-1.0-0.3-0.20.4-0.2生活资料-0.2-0.40.00.0-0.10.0-0.4-0.10.00.0-0.1-0.1-0.1

1、食品及服务支撑CPI环比转正图表2：CPI环比及同比图表3：4月CPI环比CPI同比持平前值，环比由负转正。4月CPI同比下降0.1?，与前值相持平，也符合市场一致预期。环比而言上行0.1个百分点，转为正增，表现好于季节性（过去五年及十年历史同期CPI环比均值均为负）。整体来看，本月CPI边际改善、同比小幅下降是内外多重因素综合作用的结果，既是对国内相关商品服务供需关系的反映，也受到黄金、原油等国际大宗商品价格传导的影响。-1.5-1.0-0.50.00.51.02025/042025/032025/022025/012024/122024/112024/102024/092024/082024/072024/062024/052024/042024/032024/022024/012023/122023/112023/102023/092023/082023/072023/062023/052023/04%1.5中国:CPI:当月同比中国:CPI:环比0.60.40.20.0-0.2-0.4-0.6-0.8-1.0202520242023202220212020201920182017201620152014201320122011201020092008200720062005中国:CPI:环比资料来源：Wind，太平洋证券资料来源：Wind，太平洋证券请务必阅读正文之后的免责条款部分守正出奇宁静致远

1、食品及服务支撑CPI环比转正图表4：消费品及服务环比图表5：消费品及服务同比消费品与服务边际均有修复，服务反弹相对强劲。本月消费品与服务价格边际而言均有改善，消费品价格环比由负增转为持平，同比降幅小幅收窄；服务转为环比正增，同比增速持平于前值，保持平稳增长。在假期出行因素的带动下，本月服务分项价格反弹相对明显，是价格环比修复的重要支撑。-1.0-0.50.00.51.02024/042024/052024/062024/072024/082024/092024/102024/112024/122025/012025/022025/032025/04%1.5 CPI:消费品:当月同比CPI:服务:当月同比2024/042024/052024/062024/072024/082024/092024/102024/112024