4月金融数据点评：政府债推动社融持续高增.pptxVIP

1、政府债加快发行，社融增长提速2、M2创近一年新高请务必阅读正文之后的免责条款部分守正出奇宁静致远目录

资料来源：Wind，太平洋证券中国4月新增社会融资规模1.16万亿元，市场预期1.26万亿元，前值5.89万亿元；中国4月新增人民币贷款2800亿元，市场预期7644亿元，前值36400亿元；中国4月M2同比8.0，市场预期7.5，前值7.0；M1同比1.5，前值1.6。图表1：金融数据主要分项单位：亿元2025/42025/3当月新增2025/2 2025/12024/122024/112025/42025/3同比多增2025/2 2025/12024/122024/11总社融规模1159158894223757054628507232881224910559741658129181-1266表内融资人民币贷款8843823465285219484025216-46832453793-2690-5904外币贷款-130-295-281-392-675180-838-272-1381-40-111信托贷款-77238-33062315191-219-443-901-109-196-106社融表外融资委托贷款-2-165-228449-20-183-91300-5680823203未贴现承兑银行汇票29874654-1332910169680699-982533708企业直接融资企业债券2340-90517024454-1592381633-5142279134512582993非金融企业境内股票融资39141276473484428205185-38-2469政府融资政府债券9729148661693969331756613089106661024010928398682421577人民币贷款28003640010100513009900580044002100-1800-5100总短期贷款及票据融资-478172552252117544888753-12415047458733593267-3638中长期贷款12692084742503953534005100-1165331-7612163-6674-1691居民人民币贷款3891443835002700-504472016225信贷居民部门居民短期贷款-4019-123148415047-2741-497588-370-501-672127-4025-1337-171-964居民中长期贷款-1150493530003000435531-1121538669企业人民币贷款61002840010400478004900250053009200-4016-5721企业部门企业短期贷款-480014400330054001740034600-200-100-7004600-20002800435-1805企业中长期贷款2500158004002100-1600-2008212-2360企业票据融资8341514945001223-40514446045843003-869M01211.59.717.21312.7同比（）M11.51.60.10.41.2-0.7M0、M1、M2M287777.37.1人民币存款-4400425004420043200-140002170034800-550034600-11600-14868-3600住户存款30900610055200219007900-25900299002120-1390046002600-1189存款非金融企业存款-1329728400-8940-20601805774005428767520960-13460148924913财政性存款3710-7710125763324-1672514002729-4916374-5280银行业金融机构存款15710-1411028300-11100-31700180019010-1261016726-16626-26374-13900请务必阅读正文之后的免责条款部分守正出奇宁静致远

1、政府债加快发行，社融增长提速图表2：社融当月新增规模图表3：社融4月新增规模新增社融同比增速持续加快。4月社融增加1.16万亿元，同比多增约1.2万亿元，小幅低于市场预期；社融存量增速为8.7，较上月持续提升0.3个百分点，一方面受去年较大力度金融数据“挤水分”背景下基数较低的影响，另一方面也与政府债券同比加快扩张有关，政策驱动特征持续凸显。政府债券仍为主要拉动。结构上来看，本月社融同比多增