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资本结构决策PowerPoint财务管理

第五章资本结构决策教学要点教学内容作业题

个别资本成本的计算加权平均资本成本的计算本量利分析杠杆的应用最佳资本结构决策教学要点

第一节资本成本第二节杠杆效应第三节资本结构教学内容

第一节资金成本资金成本概念及内容概念：是指企业为取得和占有资金而付出的代价。内容：取得成本—一次性支付资金成本占用成本—经常、定期支付资金不包括短期负债

取得成本—又称筹资费用，是企业在筹措资金过程中所发生的各种费用。具体内容：证券印刷费发行手续费行政费用律师费资信评估费公证费等特点：与筹资次数相关，属于固定成本

占用成本—也称用资费用，是企业因占用资金而向资金提供者支付的代价。具体内容：长期借款利息长期债券利息优先股股利普通股股利等特点：与筹资金额、使用期限成同向变动关系，属于变动成本

资本成本的表现形式有两种：绝对数和相对数在财务管理活动中资本成本通常以相对数的形式表示，称为资本成本率，简称资本成本。

资本成本分类个别资金成本－是选择筹资方式的依据综合资金成本－是衡量资金结构合理性的依据边际资金成本－是选择追加筹资方案的依据

是选择筹资方式、进行资金结构决策的依据是评价投资方案、进行投资决策的重要标准只有投资项目的投资收益率大于资本成本，资本成本的作用是评价企业经营业绩的重要依据只有企业的资本收益率大于资本成本，企业该项投资才可行。单击此处添加正文，文字是您思想的提炼，为了演示发布的良好效果，请言简意赅地阐述您的观点。您的内容已经简明扼要，字字珠玑，但信息却千丝万缕、错综复杂，需要用更多的文字来表述；但请您尽可能提炼思想的精髓，否则容易造成观者的阅读压力，适得其反。正如我们都希望改变世界，希望给别人带去光明，但更多时候我们只需要播下一颗种子，自然有微风吹拂，雨露滋养。恰如其分地表达观点，往往事半功倍。当您的内容到达这个限度时，或许已经不纯粹作用于演示，极大可能运用于阅读领域；无论是传播观点、知识分享还是汇报工作，内容的详尽固然重要，但请一定注意信息框架的清晰，这样才能使内容层次分明，页面简洁易读。如果您的内容确实非常重要又难以精简，也请使用分段处理，对内容进行简单的梳理和提炼，这样会使逻辑框架相对清晰。的经营才富有成效。

二、资金成本的计算(一)一般约定与通用模型(二)个别资金成本(三)加权平均资金成本(四)边际资金成本

(一)一般约定与通用模型通用公式：01公式102公式203

(二)个别资金成本长期借款成本债务资金成本债券成本留存收益成本优先股成本权益资金成本普通股成本

(二)个别资本成本计算长期借款成本(Kl)特点：借款成本包括借款利息和筹资费用，借款利息可以起到抵税的作用；筹资费用一般较低，可忽略不计。

长期借款成本长期借款资本成本计算公式式中：Kl—借款资金成本Il—长期借款年利息T—所得税率L—长期借款筹资额(借款本金)Fl—长期借款筹资费用率Rl—长期借款的利率

例1A公司欲获1000万元借款，年利率5%，期限3年，年利率５％,手续费0.1％,每年结息一次,到期一次还本。公司所得税率33%。计算这笔借款的资本成本率。例2书P97例5.1

（一）长期借款成本存在补偿性余额时长期借款成本的计算补偿性余额是银行要求借款企业在银行中保持按贷款限额的一定百分比计算的最低存款额。它只影响筹集净额。计算筹资净额时应将其扣除。

例3A公司欲获1000万元借款，年利率5%，期限3年，每年结息一次，到期一次还本。银行要求补偿性余额20%。公司所得税率33%。计算这笔借款的资本成本率。PARTONE

2、长期债券成本(Kb)(2)计算公式注：应以实际发行价格作为债券筹资额(1)特点：债券利息应计入税前成本费用，可起到抵税的作用；债券的筹资费用一般较高，不可省略。

例4某公司委托一金融机构代为发行总面额为400万的10年期债券，票面利率为12%，发行费用率为5%，发行价格为300万元，公司所得税率为30%。求该债券的成本。例5书P98例5.2例6书P98例5.3

(二)个别资本成本的计算3、优先股成本（Kp）优先股是介于债券和普通股之间的一种混合证券。其特点是：需定期按固定股利率向持股人支付股利，但股利是在所得税后支付，因此不具有减税作用。由于优先股为永久性资本，因此它可以视为一种永续年金。由上述两个特点所决定，优先股资本成本的计算公式为：

例7某公司准备发行一批优先股，每股发行价格5元，发行费用0.2元，预计年股利0.5元。要求：计算其资本成本。

(二)个别资本成本的计算普通股成本（Ks）普通股的特点股利不固定，股利随