CPA《财务成本管理》精讲第2章 财务报表分析和财务预测（下）.docx

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第二章财务报表分析和财务预测(下)

知识点1财务预测之外部融资额预测

公司需要预先知道自己的财务需求，提前安排融资计划，否则就可能产生资金周转问题。教材编写者之所以把这个问题也同财务报表分析放一起，可能是因为预测时需要财务报表的大量资料。

狭义的财务预测仅指估计公司未来的融资需求，广义的财务预测还包括编制预计的财务报表。

财务预测是融资计划的前提。公司要对外提供产品和服务，必须要有一定的资产。销售增加时，要相应增加流动资产，甚至还需增加固定资产。公司需要筹措的资金，一部分来自留存收益，另一部分来自外部融资。通常，销售增长率较高时留存收益不能满足公司的资本需求，即使获利良好的公司也需外部融资。

财务预测有助于改善投资决策。根据销售前景估计出的融资需求不一定总能满足，因此，就需要根据可能筹措到的资金来安排销售增长以及有关的投资项目，使投资决策建立在可行的基础上。

预测有助于应变。财务预测与其他预测一样都不可能很准确。从表面上看，不准确的预测只能导致不准确的计划，从而使预测和计划失去意义。事实并非如此，预测给人们展现了未来的各种可能的前景，促使人们制定出相应的应急计划。预测和计划是超前思考的过程，其结果并非仅仅是一个融资需求额，还包括对未来各种可能前景的认识和思考。预测可以提高公司对不确定事件的反应能力，从而减少不利事件带来的损失，增加有利机会带来的收益。

财务预测的方法有销售百分比法、回归分析法以及运用信息技术预测法。

销售百分比法是根据资产负债表和利润表中有关项目与营业收入之间的依存关系预测资金需求量的一种方法。即假设相关资产、负债与营业收入存在稳定的百分比关系，然后根据预计营业收入的增长推算经营资产、经营负债的增加，再估计利润留存额，最后确定外部融资需求。

【例】ABC公司2024年实际营业收入为5000万元，2024年经营资产为3000万元、经营负债为1250万元，预计2025年销售增长率为20%，达到6000万元。假设各项百分比在2025年可

以持续。

1

第二章财务报表分析和财务预测(下)

资产现金应收账款【分析】既然假设经营资产、经营负债与销售收入的百分比关系不变，那么，由于预计2025

资产

现金

应收账款

2025年融资总需求＝3000×20%－1250×20%＝350(万元)。

由于2025年实现的净利润中将会有一部分会留存，所以，

外部融资需求量＝融资总需求－预计的利润留存。

假设ABC公司2025年预计营业净利率为4.5%，股利支付率为40%。则：

增加的留存收益＝6000×4.5%×(1－40%)＝162(万元)，

外部融资额＝350－162＝188(万元)。

【例】圈圈公司主营电动车锂电池的生产和销售，2024年销售收入为10000万元，营业净利率10%，股利支付率60%。2024年经营资产平均为5000万元，经营负债平均为1500万元。

预计2025年圈圈公司销售收入增长20%，即增长到12000万元，假设2025年将维持以上财务比率不变。

要求：计算2025年外部融资额。

【答案】

2025年销售收入增长＝10000×20%＝2000(万元)

2025年外部融资额＝5000×20%－1500×20%－12000×10%×(1－60%)＝1000－300－480＝220(万元)

或：2000×50%－2000×15%－12000×10%×(1－60%)＝1000－300－480＝220(万元)

在第一种算法中，我们并没有用到“销售百分比”，但从数学上看，同第二种方法实质上是一样的。

若一定要用到销售百分比，即第二种算法，那么，外部融资额的计算公式为：外部融资额

＝经营资产销售百分比×营业收入增加

－经营负债销售百分比×营业收入增加

－预计营业收入×预计营业净利率×(1－预计股利支付率)

如：60%×1800-25%×1800-11800×5%×(1-60%)=1080-450-236=394(万元)

【例】甲公司2024年销售额为5000万元，销售净利率为8%，利润留存率20%，预计2025年销售额增长20%，公司有足够的生产能力，无须追加固定资产。其他财务比率不变。

金额

与销售收入的关系(%)

负债与权益

金额

与销售收入的关系(%)

250

5

短期借款

1200

N

750

15

应付账款

500

10

2

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存货

1500

30

应付票据

250

5

固定资产

3000

N

应付债券

1000

N

实收资本

2000