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PPP项⽬终⽌时政府补偿的计算⽅法

PPP项⽬终⽌时政府补偿的计算⽅法

政府和社会资本合作（即PPP）项⽬合同终⽌，由政府对项⽬资产进⾏回购时，如何确定回购补偿计算⽅法，往往成为政

府⽅和社会资本⽅争议的焦点。

⼀、财政部《PPP项⽬合同指南（试⾏）》中的补偿计算⽅法

财政部《PPP项⽬合同指南（试⾏）》第⼗⼋节规定，根据项⽬终⽌事由的不同，项⽬终⽌后的回购补偿范围也不相同，

在具体项⽬中，双⽅应对补偿的⾦额进⾏合理的评估。常见的安排如下：

1.政府⽅违约事件、政治不可抗⼒以及政府⽅选择终⽌

对于因政府⽅违约事件、政治不可抗⼒以及政府⽅选择终⽌所导致的项⽬合同终⽌，⼀般的补偿原则是确保项⽬公司不会

因项⽬提前终⽌⽽受损或获得额外利益（即项⽬公司获得的补偿等于假设该PPP项⽬按原计划继续实施的情形下项⽬公司能

够获得的经济收益）。补偿的范围⼀般可能包括：（1）项⽬公司尚未偿还的所有贷款、利息、违约⾦等；（2）项⽬公司股

东在项⽬终⽌之前投资项⽬的资⾦总和；（3）因项⽬提前终⽌所产⽣的第三⽅费⽤或其他费⽤（例如⽀付承包商的违约⾦、

雇员的补偿⾦等）；（4）项⽬公司的利润损失（双⽅通常会在PPP项⽬合同中约定利润损失的界定标准及补偿⽐例）。

2.项⽬公司违约导致项⽬合同终⽌

对于因项⽬公司违约事件导致的项⽬合同终⽌，如果政府有义务回购或者选择进⾏回购时，政府需要就回购提供相应补

偿。常见的回购补偿计算⽅法包括：（1）市场价值⽅法，即按照项⽬终⽌时合同的市场价值（即再进⾏项⽬采购的市场价

值）计算补偿⾦额。此种⽅法相对⽐较公平，并且在项⽬回购后政府必须要在市场中重新进⾏项⽬采购，因此通常适⽤于

PPP市场相对较为成熟的国家。（2）账⾯价值⽅法，即按照项⽬资产的账⾯价值计算补偿⾦额。与市场价值⽅法不同，该计

算⽅法主要关注资产本⾝的价值⽽⾮合同的价值。这种计算⽅法⽐较简单明确，可避免纠纷，但有时可能导致项⽬公司获得的

补偿与其实际投资和⽀付的费⽤不完全⼀致。

3.⾃然不可抗⼒导致项⽬合同终⽌

由于⾃然不可抗⼒属于双⽅均⽆过错的事件，因此对于⾃然不可抗⼒导致的终⽌，⼀般的原则是由双⽅共同分摊风险。通

常来讲：（1）补偿范围⼀般会包括未偿还融资⽅的贷款、项⽬公司股东在项⽬终⽌前投⼊项⽬的资⾦以及⽋付承包商的款

项；（2）补偿⼀般会扣除保险理赔⾦额，且不包括预期利润损失。

⼆、《收费公路权益转让办法》规定的回购补偿计算⽅法

《收费公路权益转让办法》第三⼗六条第⼆款规定，收费公路权益转让期限未满，因社会公共利益需要等原因国家提前收

回转让的收费公路权益的，接收收费公路权益的交通运输主管部门依法给予受让⽅补偿。最⾼补偿额按照原转让价格和提前收

回的期限占原批准转让期限的⽐例计算确定。

三、国际复兴开发银⾏/世界银⾏《PPP合同条款指南（2017版）》中的补偿计算⽅法

世界银⾏《PPP合同条款指南（2017版）》第4.3、4.4、4.5条规定的PPP项⽬合同终⽌时的补偿⽅式：

1.关于订约当局违约、重⼤不利政府⾏为、法律变更或⾃愿终⽌的补偿

需考虑以下两种全“额”补偿⽅式。（a）账⾯价值补偿：该⽅式基于社会资本在建⽴PPP项⽬中投⼊的投资成本。第三⽅

费⽤将被包含在内。这⼀⽅法并不常⽤，由于其不能保证公平地补偿社会资本，因此尽管该⽅法相对清晰简单，但⼀般不推

荐。存在少付（将为贷款机构造成可融资性问题）或多付（可能会不当地激励社会资本）的风险。如果会计准则在PPP合同

存续期间发⽣变化，也可能会出现问题。应该注意的是，PPP项⽬资产的账⾯价值不太可能体现资产的物理状态。（b）基

于融资的补偿：该⽅式基于PPP项⽬的融资[例如优先债务（⽆论是以银⾏融资还是债券融资的形式）、次级债务和股权]，

第三⽅费⽤也同样被包含在内。本法在PPP市场上更为普遍，本指南推荐这⼀⽅法。

2.社会资本违约终⽌补偿

（a）以债务为基础的补偿：社会资本（或实际上是贷款机构）获得的补偿基于按照银⾏贷款或债券的⾼级融资⽂件应付

的⾦额。

（b）市价：若PPP市场流动性充⾜，对PPP合同的重新投标有合理的预期，则最公正的⽅法是参照PPP合同的市值计

算应付社会资本补偿，由招标程序确定。这在理论上确保了招标⽅对社会资本的⽀付额不会超过PPP合同的剩余价值。因此

这⼀计算⽅法保护了招标⽅的利益，同时确保招标⽅不会从社会资本的违