《财务管理学》现值专题.pptxVIP

1现值专题

中国药科大学国际商学院常峰现值专题-2内容时间价值风险价值按揭买房的秘密——年金证券价值的秘密——证券估价重要应用——资本预算

中国药科大学国际商学院常峰01现值专题-*02我向在座各位，每人借5,000元，然后一年后还给你们，你们希望我支付多少利息？为什么？03［引例1.1］

中国药科大学国际商学院常峰现值专题-*1时间的补偿

——时间价值现金的时间价值来源时间偏好（人性不耐）投资机会原理（投资的机会成本）社会生产（社会平均报酬率）

01中国药科大学国际商学院常峰02现值专题-*03货币时间价值是无风险、无通膨的收益率。实践中，一般使用该国的国债利率。在通胀率达到两位数以上时，最好用更稳定的外国货币进行投资评价。时间价值的确定

终值中国药科大学国际商学院常峰现值专题-6复利的终值[例]某人将10000元投资于一项事业，年报酬率为6％，经过一年时间的期终金额为：FV=PV+PV·I=PV·(1+i)=10,000×(1+6％)=10,600（元）若其并不提走现金，继续投资于该事业，则第二年本利和为：FV=[PV·(1+i)]·(1+i)=PV·(1+i)2=10,000×(1+6％)2=10,000×1.1236=11236（元）

终值中国药科大学国际商学院常峰现值专题-7同理，第三年的期终金额为：FV=PV·(l+i)3=10000×(1+6％)3=10000×1.1910=11910（元）第n年的期终金额为：FV＝PV·(1十i)n(1＋i)n被称为复利终值系数用符号(FV/PV,i,n)表示

中国药科大学国际商学院常峰现值专题-*复利的现值PV＝FV/(1十i)n1/(1＋i)n被称为复利终值系数用符号(PV/FV,i,n)表示现值

01中国药科大学国际商学院常峰02现值专题-*03其中，r:名义利率；i:实际利率。单利与复利间的利率转化

中国药科大学国际商学院常峰0102例：我国政府计划于2020年实现GDP比2000年翻两番，则平均每年GDP增长率应为多少才能实现呢？解答：依据公式：FV＝PV·(1十i)n，求得：03［例1.1］

中国药科大学国际商学院常峰12“72”法则表明：用72除以投资年限n就得到了近似的利息率i，该利息率将保证使投资的资金在n年内增加一倍。相反，用72除以利息率i可以得到近似的投资年限，在该年限内投资的资金会增加一倍。解答前例：20年翻两番，则每10年翻一番。于是我们可以借用“72法则”，即72/10＝7.2，平均每年GDP增长7.2％即可于2020年实现目标。3“72”法则

中国药科大学国际商学院常峰12风险（Risk）：某一行动在一定条件下和一定时期内可能发生的各种结果的变动程度。32风险价值

风险引例No.3中国药科大学国际商学院常峰某君刚从学校毕业，有两种工作岗位可供选择：一是到政府机关当公务员，每月有固定收入1,000元；一是到企业当销售人员，根据业绩评定收入，业绩好每月1,500元，业绩差每月500元，可能性各占一半。你愿意选择哪一种？No.2No.1

风险引例中国药科大学国际商学院常峰现值专题-14以I表示收入，以g,s分别表示公务员和销售员，则公务员与销售员的预期收入为：E(Ig)=1,000×100%=1,000元E(Is)=1,500×50%+500×50%=1,000元公务员与销售员的预期效用为：Ug=E[U(Ig)]=U(1,000)×100%+0×0%=U(1,000)Us=E[U(Is)]=U(1,500)×50%+U(500)×50%U[E(Is)]=U(1,500×50%+500×50%)=U(1,000)=UgUsUg即E[U(Is)]U[E(Is)]：冒险者Us=Ug即E[Us(Is)]=U[E(Is)]：风险中性者UsUg即E[Us(Is)]U[E(Is)]：避险者

冒险者的效用函数中国药科大学国际商学院常峰现值专题-15U(I1)收入I效用UU(I2)E(U(I))U(E(I))I1E(I)I2Osgs1s2

避险者的效用函数中国药科大学国际商学院常峰现值专题-16U(I1)收入I效用UU(I2)E(U(I))U(E(I))I1E(I)I2Ogs1ss2

风险中性者的效用函数中国药科大学国际商学院常峰现值专题-17U(I1)收入I效用UU(I2)E(U(I))U(E(I))sI1E(I)I2Os1gs2

01中国药科大学国际商学院常峰0203对一定的风险水平要求的风险补偿收益。风险补偿

中国药科大学国际商学院常峰基准报酬率的衡量

基准报酬率的衡量中国药科大学国际商学院常峰现值专题-20基准报酬率曲线风险程度期望收益率

3按揭贷款的秘密