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金融工程|专题报告
正文目录
1.引言4
2.风格轮动策略特征4
2.1A股具有显著的风格轮动效应，但近年风格特征趋于极致化4
2.2传统风格轮动策略的预测稳定性不足6
3.多因子风格增强策略矩阵9
3.1通过截面增强策略提升风格因子的风险收益比9
3.2增强后的部分风格具备全天候的稳定收益价值9
4.基于成熟的多空择时策略分域因子轮动11
4.1国联民生金工——多维度择时模型11
4.2风格增强指数特征13
4.3基于市场多空分域的风格指数配置15
5.构建低换手的稳健风格轮动策略17
5.1以红利增强作为底仓的组合构建17
5.2风格轮动策略绩效表现17
6.风险提示19
图表目录
图表1：2023年以来主流市值风格指数（截至2025年5月7日）5
图表2：2023年以来国证成长、价值指数（截至2025年5月7日）5
图表3：2023年以来成长、价值因子累计收益率（截至2025年5月7日）6
图表4：2024年各类风格指数月度收益率6
图表5：国联民生金工风格增强矩阵9
图表6：国联民生金工红利增强指数净值（截至2025年4月25日）9
图表7：国联民生金工红利增强指数分年度绩效表现（截至2025年4月25日）10
图表8：三维度划分经济周期11
图表9：中证500与IC（中证500期货）基差构建的择时信号12
图表10：多维度择时策略2024年净值表现13
图表11：风格增强指数相关性矩阵13
图表12：分年度风格增强指数相关性矩阵14
图表13：基于大小周期择时信号对市场切割四分域风格指数累计收益率15
图表14：多头配置：红利、动量、成长风格组合15
图表15：多头配置：红利、低波、质量风格组合16
图表16：风格轮动策略净值（截至2025年4月25日）18
图表17：风格轮动策略净值分年度表现（截至2025年4月25日）18
请务必阅读报告末页的重要声明3/20
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