华达科技合资时代冲压龙头，卡位新能源增厚业绩.docxVIP

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内容目录

TOC\o1-2\h\z\u冲压领域龙头，加速新能源布局 4

深耕汽车零部件制造三十载，成就冲压件龙头 4

公司财务状况 6

冲压件市场空间广阔，客户转型带来新契机 8

冲压件单车价值量较高，公司五大工厂产业集群优势明显 8

子公司华汽布局一体化压铸，一期量产增厚业绩 12

收购江苏恒义切入电动化增量赛道 14

新能源汽车发展催化电池盒市场需求大幅增长，电池托盘厂商格局未定 14

母公司客户赋能江苏恒义，垂直化布局助力公司利润率持续提升 17

积极布局低空经济和人形机器人赛道，打造第三成长曲线 19

投资建议 24

风险提示 25

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图表目录

图1：公司发展历程 4

图2：截至2025年5月公司股权结构 5

图3：公司产品横跨多个领域 5

图4：公司业务营收占比 5

图5：客户资源优质，从大众和日系切入特斯拉和新势力 6

图6：公司客户矩阵重构叠加产品赛道升级 6

图7：营业收入、归母净利润及其增速 7

图8：毛利率与归母净利率情况 8

图9：分业务毛利率 8

图10：费用率 8

图11：冲压件分类 9

图12：车身冲压及焊接零部件 9

图13：冲压件市场竞争格局 9

图14：冲压件市场规模及增速（亿元，%） 10

图15：公司产品在整车上的分布 11

图16：公司客户 12

图17：全国乘用车部分产业版图 12

图18：特斯拉一体化压铸前舱+后底板总成 12

图19：布局一体化压铸产业链 13

图20：公司在建工程情况 14

图21：Model3与传统车整车重量分配对比图 14

图22：MEB平台的电池结构 15

图23：新能源汽车电池包重量分布(单位：kg) 15

图24：电池托盘结构 15

图25：传统模式、CTP技术和CTC技术结构对比 16

图26：2025-2030中国电池箱盒体行业市场规模 16

图27：江苏恒义产品 18

图28：华达科技主要客户转变情况 18

图29：江苏恒义业绩情况 19

图30：低空经济介绍 20

图31：中国和全球eVTOL市场规模（亿美元） 22

图32：华达科技参观广东海鸥飞行汽车集团有限公司 23

图33：新能源汽车和人形机器人市场空间对比 23

表1：上市企业冲压件相关业务对比 10

表2：公司产能情况（截至2025年5月） 11

表3：新能源新材料铸造加工项目 13

表4：可比公司市场地位及关键业务数据对比 17

表5：低空飞行相关政策梳理 21

表6：业务拆分 24

表7：可比公司PE数据对比 25

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冲压领域龙头，加速新能源布局

深耕汽车零部件制造三十载，成就冲压件龙头

深耕汽车零部件制造三十载，成就合资时代国内汽车冲压及焊接总成龙头。公司成立于1980年，1990年进入汽车零部件行业，公司前身在确定发展乘用车零部件业务的初期，主动寻求与上汽大众、一汽大众、上海通用等头部合资品牌合作，2002年华达有限成立，公司又相继进入东风本田、广汽丰田、东风日产、广汽本田、奇瑞、吉利、上汽等企业的配套协作体系，在合资时代下抓住公司发展重要机遇，成就冲压件龙头。2017年1月25日公司于上交所上市。2018年8月，公司收购江苏恒义新增电池箱下托盘总

成、电机壳、电驱总成等新能源汽车零部件业务。近期公司加速轻量化及一体化压铸技术工艺布局，随着新能源汽车快速放量，公司有望开启第二增长曲线。

图1：公司发展历程

数据来源：公司公告，

数据来源：公司公告，

东吴证券研究所公司股权集中，股权结构稳定。截至2025年5月，公司第一大股东及实际控制人为陈竞宏先生。2025年3月，公司完成收购江苏恒义44%股权。股权变动后，公司股东陈

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竞宏持股比例从40.87%减少至39.04%，总经理葛江宏先生（为陈竞宏先生女婿，两者为一致行动人）持股6.68%，共同合计持有公司45.72%的股权，公司股权较为集中，股权结构较为稳定。

东吴证券研究所请务必阅读正文之后的免责声明部分图2：截至2025年5月公司股权结构

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数据来源：爱企查，公司公告

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