机械设备行业5月投资策略展望：国内外工程机械开工提升明显，关注需求改善.docxVIP

目 录

行业发展情况 4

宏观数据 4

工程机械 6

工业机器人 9

轨交设备 11

行情回顾 12

2.1行情走势回顾（2025.4.7-2025.5.7） 12

2.2行业估值情况 13

本月策略 14

风险提示 15

图目录

图1：CPI同、环比情况（%） 4

图2：PPI同、环比情况（%） 4

图3：制造业PMI情况（%） 5

图4：制造业PMI构成指数情况（%） 5

图5：制造业PMI按企业规模分类情况（%） 5

图6：进口总值、出口总值当月同比情况（%） 6

图7：进出口总值当月情况（亿美元） 6

图8：挖掘机销量情况（台、%） 6

图9：汽车起重机销量情况（台、%） 6

图10：履带起重机销量情况（台、%） 7

图11：随车起重机销量情况（台、%） 7

图12：装载机销量情况（台、%） 7

图13：叉车销量情况（台、%） 7

图14：中国小松挖掘机开机小时数情况（小时/月、%） 8

图15：欧洲小松挖掘机开机小时数情况（小时/月、%） 8

图16：日本小松挖掘机开机小时数情况（小时/月、%） 8

图17：北美小松挖掘机开机小时数情况（小时/月、%） 8

图18：印度尼西亚小松挖掘机开机小时数情况（小时/月、%） 8

图19：基础设施建设固定资产投资累计同比（%） 9

图20：房地产开发投资累计同比（%） 9

图21：工业机器人累计产量情况（台、%） 9

图22：制造业固定资产投资累计同比（%） 10

图23：汽车制造业固定资产投资累计同比（%） 10

图24：3C制造业固定资产投资累计同比（%） 10

图25：全国铁路固定资产投资情况（万元、%） 11

图26：动车组累计产量情况（辆、%） 11

图27：铁路客运量当月情况（万人、%） 11

图28：铁路货运量当月情况（万吨、%） 11

图29：机械设备行业涨跌幅指数排名（%）（2025.4.7-2025.5.7） 12

图30：机械设备各子板块涨跌幅情况（2025.4.7-2025.5.7） 12

图31：机械设备行业涨幅居前的个股 13

图32：机械设备行业跌幅居前的个股 13

图33：申万机械设备行业PE-TTM（剔除负值）情况 13

行业发展情况

宏观数据

根据国家统计局的数据，2025年3月，受季节性因素和油价下行影响，CPI环比下降0.40%，CPI同比下降0.10%，比2月收窄0.60个百分点。PPI方面，受国内石油和部分出口行业价格下行，煤炭等能源需求季节性下行以及部分原材料行业价格下行影响，3月PPI环比下降0.40%，同比下降2.50%。

图1：CPI同、环比情况（%） 图2：PPI同、环比情况（%）

花顺iFinD，渤海证券研究所花顺

花顺iFinD，渤海证券研究所

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资料来源：同资料来源：同PMI方面，根据国家统计局的数据，4月制造业采购经理指数（PMI）为49.00%，比3月下降1.50个百分点，制造业景气水平有所回落。从企业规模看，大、中、小型企业PMI分别为49.20%、48.80%和48.70%，比3月下降2.00、1.10和0.90个百分点，均低于临界点。从分类指数看，在构成制造业PMI的5个分类指数中，供应商配送时间指数高于临界点，生产指数、新订单指数、原材料库存指数和从业人员指数均低于临界点。

资料来源：同

资料来源：同

图3：制造业PMI情况（%）

花顺iFinD

花顺iFinD，渤海证券研究所

资料来源：同图4：制造业PMI构成指数情况（%） 图5：制造业PMI按企业规模分类情况（%）

资料来源：同

花顺iFinD，渤海证券研究所花顺

花顺iFinD，渤海证券研究所

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资料来源：同资料来源：同进出口方面，根据海关总署的数据，2025年3月进口总值同比下降4.30%，出口总值同比增长12.40%，3月当月进出口总值为5,251.81亿美元。

资料来源：同

资料来源：同

资料来源：同资料来源：同图6：进口总值、出口总值当月同比情况（%） 图7：进出口总值当月情况（亿美元）

资料来源：同

资料来源：同

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花顺iFinD，渤海证券研究所

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工程机械

资料来源：同资料来源：同从主要工程机械销量数据来看，挖掘机销量方面，20