九方智投控股深度研究报告：多流量变现的投教平台，AI赋能的弹性标的.docx

目录

互联网多流量变现的智能投教平台 4

战略定位：从“财富”到“智投”的科技化转型 4

公司管理团队稳定，股权结构清晰 6

公司业务模式的核心竞争力 8

销售端：深耕全平台流量运营，全网粉丝达5005万 9

流量池优化体系的三重驱动机制 11

产品端：围绕九方智投APP平台，构建多维度产品体系 13

股道领航系列及超级投资家 13

易知股道，新一代股票投资助手 14

轻量级小额产品 15

研发端：加大研发投入力度，大模型及AI赋能产品体系 16

研究端：打造九方金融研究院，坚持买方投顾 17

公司利润迅速增长，用户基数及粘性持续提升 18

市占率保持较高水平，股价受市场交投影响大 23

财务预测及估值 25

绝对估值法 25

相对估值法 26

投资建议 27

风险与挑战 27

图表目录

图1：公司发展历程 5

图2：公司主要商业模式 9

图3：A股投资者数量持续增长（截至23年8月） 10

图4：上交所投资者开户数持续增长（截至25年4月） 10

图5：中国个人持有可投资资产总额持续提升（截至2022年） 11

图6：公司与市场主要参与者流量渠道对比 11

图7：近年来MCN渠道订单量占比持续提升 12

图8：公司主要产品一——股道领航系列 14

图9：易知股道股票学习机旗下九维课程体系 15

图10：易知股道股票学习机课程清单 15

图11：公司小额系列投资决策工具一览 16

图12：公司研发费用持续增长 17

图13：九方智投研究所核心团队成员 18

图14：公司营业收入净利润持续增长 18

图15：公司毛利率保持较高水平 19

图16：公司总资产负债稳健 19

图17：公司销售费用占三费比重超过50% 20

图18：公司管理费用近两年攀升 20

图19：公司销售费用占销售收入比重略下降（单位：百万元） 21

图20：公司销售人员占比接近1/3 21

图21：公司MCN账户增长率维持在40%以上 22

请务必阅读正文后的声明及说明图22：公司粉丝数突破5005万 22

请务必阅读正文后的声明及说明

请务必阅读正文后的声明及说明图23：公司付费用户数大幅提升但人均付费金额下降 23

请务必阅读正文后的声明及说明

图24：中国在线投教及在线财商教育市场规模（按总订单量） 24

图25：九方智投控股相对市场表现 24

图26：近一年A股股票每日成交额 25

图27：九方智投控股公司股价近一年涨幅较大 25

表1：公司核心董事及管理团队情况 7

表2：公司股权结构 8

表3：总订单金额预测 26

表4：绝对估值主要假设 26

表5：相对估值表 27

请务必阅读正文后的声明及说明

请务必阅读正文后的声明及说明

互联网多流量变现的智能投教平台

九方智投控股有限公司（股票代码：9636.HK）是中国领先的在线投资决策解决方案提供商，作为新一代股票投资助手，公司面向广大个人投资者提供股票投资工具、证券投资顾问、投资者教育等服务，相继推出股票行情软件、股票学习机、股道领航系列、超级投资家、九爻股（即小额系列产品）等产品。

公司发展历程可追溯至1996年成立的证券投资咨询机构，公司随后于2017年被银

科控股集团收购并完成战略重组。公司于2023年3月10日在香港联交所主板上市，

并于2024年6月通过特别决议案更名为现名，正式从“九方财富控股”转型为“九方智投控股”，以凸显“科技+投研”双轮驱动的战略定位。

战略定位：从“财富”到“智投”的科技化转型

依托高质量内容及长期精细化流量运营积累的粉丝基础，公司升级IP矩阵，强化团队专业性和内容合规性，并且积极拓展新兴平台布局，实现粉丝量迅速增长。公司以九方智投App为载体，不断提升产品力，构建公域融媒流量池、企业微信客户、App留存用户三位一体的优质流量体系，通过规模效应实现流量复用，推动App、九爻股向软件产品转化、九爻股与股票学习机相互高效转化。

九方智投控股通过四次战略跃迁（行业奠基→资本化→数智化→生态化），完成了从区域性证券咨询机构到AI驱动的全球性金融科技平台的蜕变。其发展历程体现了中国金融科技行业“合规化、智能化、普惠化”的演进逻辑，未来或将成为AI赋能投资决策的标杆企业。

图1：公司发展历程

数据来源：，公司公告

第一阶段：行业奠基期（1996-2017）

1996年：上海九方云智能科技有限公司成立，为后续业务奠定基础

1998年：获得中国首批证券投资咨询资质，成为特许证券投顾机构

2017年：被银科控股集团收购，完成战略重组，整