人民币在“一带一路”地区的影响力研究.pdfVIP

摘要

摘要

货币国际化是指一国所发行货币的使用范围并不受限于国界，能够正常地

在国际上进行流通及使用。提升人民币的区域影响力是加快人民币国际化进程

的重要途径，“一带一路”是推进人民币国际化的重要平台，因而研究人民币在

“一带一路”地区的影响力是实现人民币国际化的应有之义。随着人民币汇率

市场化进程的有效推进及“一带一路”的落地实施，对人民币与该地区货币汇

率联动特征及货币锚地位进行双重视角探究，有利于提高人民币区域影响力，

加快人民币国际化进程，为中国与“一带一路”国家的经济发展和金融合作提

供重要参考。

本文以4种主要货币和22种“一带一路”国家货币2005年7月21日至

2022年12月31日的日度汇率数据作为样本，从汇率联动和货币锚双重视角实

证研究了人民币影响力的时变情况。首先，本文基于Bai-Perron多重结构突变

检验将整个样本区间划分为三个子阶段，进一步在三个子阶段上分别使用VAR-

MVGARCH-BEKK模型检测人民币汇率与“一带一路”国家货币汇率之间的联

动效应，包括均值溢出性、波动溢出性及联动持续性。最后建立外部货币锚模

型探究“一带一路”国家货币篮中锚货币权重的时变特征，并对其中的人民币

系数进行了修正，以分析人民币是否存在取代美元锚货币地位的趋势。

实证结果表明：人民币与“一带一路”地区货币汇率溢出效应呈现出先下

降后上升的特点，联动持续性不断增强。第一次汇改至第二次汇改期间，因共

同锚定美元，人民币汇率与“一带一路”国家货币汇率间接保持显著的均值溢

出效应和波动溢出效应，二次汇改后人民币的独立影响力开始凸显，三次汇改

后人民币与“一带一路”货币的双向波动溢出效应更加明显，人民币与“一带

一路”地区货币联系更加紧密。在货币锚方面，人民币在“一带一路”地区锚

地位总体呈上升趋势，锚效应在二次汇改后影响范围扩大最为明显，在三次汇

改后影响程度提升最为明显。除此之外，人民币对“一带一路”地区货币的影

响力呈现出地区差异性，对亚洲地区的影响力在二次汇改后提升最为明显，但

近期受汇率震荡影响在东南亚地区影响力有所下降，在欧洲地区的影响力自二

次汇改以来始终保持稳健，而在非洲和其他大洲，人民币影响力并不稳定或暂

未表现出影响力。

关键词：人民币影响力；一带一路；汇率联动；货币锚

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Abstract

Abstract

Currencyinternationalizationreferstotheuseofcurrencyissuedbyacountry

thatisnotlimitedtonationalbordersandcanbecirculatedandusedinternationally

normally.ImprovingtheregionalinfluenceofRenminbi(RMB)isanimportantway

toacceleratetheprocessofRMBinternationalization.TheBeltandRoadisan

importantplatformtopromoteRMBinternationalization.Therefore,studyingthe

influenceofRMBintheBeltandRoadregionisthepropermeaningtorealizeRMB

internationalization.WiththeimplementationoftheBeltandRoadinitiativeand

thepromotionofthemarket-orientedreformoftheRMBexchangeratesystem,adual

pers