外资参股对上市公司创新绩效的影响研究.pdfVIP

摘要

摘要

近年来，我国吸引外资的规模在持续增长，考虑作为资本市场新兴参加者

的外资股东会如何影响被投资公司的创新绩效具有一定意义。上市公司创新活

动是公司保持竞争优势的重要来源，是公司的一项长期投资，对于上市公司的

长期发展而言十分重要。因此，文章选择外资参股对上市公司创新绩效的影响

作为研究内容，通过探索外资参股和企业的创新绩效之间的关系，分析被投资

公司如何更好地利用外资资源以及如何更好地促使外资股东积极影响企业的创

新活动，具有一定研究意义。

文章利用我国沪深A股上市公司2013-2020年数据，选取前十大股东中外

资参股比例为解释变量，被解释变量为创新绩效，使用发明专利申请数衡量，

并增加探索式创新以及利用式创新两个角度，利用双重固定效应模型进行样本

分析，实证检验了外资参股对创新绩效的作用，并讨论其作用的异质性。文章

依据过往实证，从投资者特征的角度出发，增加长期外资参股和短期外资参股

对企业创新绩效影响的实证分析，并尝试在不同产权性质下，讨论长短期外资

参股对创新绩效的不同影响，具有一定的边际贡献。

文章的研究结果显示，就我国A股市场现阶段发展而言，外资参股比例普

遍较低，但外资参股能够显著提高发明专利产出、探索式创新产出和利用式创

新产出，促进我国企业的创新绩效。相比于短期外资参股，境外投资者的长期

参股更能发挥外资对企业创新绩效的积极作用。在企业不同产权性质下，外资

长期参股对企业创新绩效有不同程度的促进作用，外资短期参股对国有企业的

创新绩效没有显著影响，但在民营企业中，外资短期参股抑制企业创新绩效，

中外合资企业中，外资短期参股可能促进企业创新绩效。文章使用创新绩效替

换变量和滞后变量对文章结果进行稳健性分析，并将A股是否纳入MSCI指数

作为工具变量，同时利用倾向得分匹配法检验内生性问题，实证结果表明研究

结论仍然成立。

关键词：外资参股；创新绩效；外资长期参股；外资短期参股

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Abstract

Abstract

Recently,thegrowingscopeofforeigninvestmentsareattractedtoChina.Itis

necessarytoconsiderhowforeignshareholders,asemergingparticipantsinthe

capitalmarket,affecttheinnovationperformanceofinvesteecompanies.The

innovationactivityoffirms,asakeysourceofsustainingcompetitiveadvantage,is

along-terminvestmentforenterprisesandiscrucialfortheirdevelopment.Therefore,

thearticleselectstheimpactofforeigninvestmentsontheinnovationperformance

oflistedcompaniesastheresearchcontent.Byexploringtherelationshipbetween

foreignshareholdersandtheinnovationperformanceofenterprises，thearticle

analyzeshowinvesteecompaniescanbetterutilizeforeignresourcesandhowto

bettermotivateforeignshareholderstop