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证券研究报告·行业点评报告·电子
电子行业点评报告
从哲库到玄戒：手机APSoC自研的启示—
—大厂自研三两事系列
增持（维持）
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投资要点
◼为什么我们要对比哲库玄戒？手机品牌大厂的激烈竞争中，自研SoC
芯片一直是各大品牌共同的追求，已有的成熟案例包括海外的苹果、三
星，也包括国内的华为海思，在此过程中，OPPO也曾建立哲库团队自
研芯片但无疾而终，使得大众对于更多品牌自研芯片没有抱有过高的期行业走势
待。此次小米发布会重磅发布玄戒O1与T1芯片，综合性能表现普遍电子沪深300
认为超市场预期。我们综合对比OPPO哲库与小米玄戒在自研SoC芯
48%
片过程中的共性与差异性，从发展脉络、产品布局、投入产出等方面对42%
36%
两家自研芯片团队做出对比。30%
24%
18%
12%
◼高强度研发投入与终端市场需求的结构性错位影响哲库项目可持续性。6%
0%
团队以行业领先薪酬组建3300人全技术链研发体系，三年累计投入资-6%
-12%
金约100亿元，其中人力成本占比约60%，IP及EDA工具年采购费用2024/6/32024/10/12025/1/292025/5/29
达20亿元，6nm及4nm工艺流片累计支出超20亿元。商业化瓶颈在
于其量产影像NPU芯片马里亚纳X仅搭载于OPPO高端机型，而该品相关研究
类2022年中国区出货占比不足10%，叠加OPPO全年手机出货量同比
下滑28.2%，最终导致4nm应用处理器完成首次流片后未能进入回片测《谷歌IO大会Computex黄仁勋演
试环节，规划中的3nm迭代项目同步终止。讲，打开AI增长展望新思路-算力周
报》
◼长期战略投入与终端规模效应的有效协同支撑玄戒芯片商业化进程。
小米初期自研团队创立于2014年，有过28nm澎湃S1芯片的研发经2025-05-25
验，后转向充电管理等小芯片领域。2021年重启大芯片计划并承诺10《AI产业聚焦中东，提振全球算力芯
年500亿元战略投入，截至25Q1研发投入超135亿元。此次发布会更片及基建需求-算力周报》
是表现亮眼，玄戒O1芯片采用3nm制程，在Geekbench多核测试中以
9509分超越苹果A18Pro的8751分，追平上一代旗舰SoC。我们测算2025-05-18
玄戒团队的投入产出情况，若该芯片出货500w颗，则对应单颗芯片成
本达到
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