公用事业行业深度跟踪：电力的三重催化，绩优持续电改提速市值管理.pdfVIP

跟踪分析|公用事业

目录索引

一、现货市场加速推进，4月水电增速分化6

（一）现货市场全面加速，2025年底实现全国全覆盖6

（二）4月水电增速分化，水头偏高增发电量8

二、政策回顾：广东发布《广东新能源增量项目可持续发展价格结算机制竞价规则(征求

意见稿)》等11

三、行业高频数据跟踪12

（一）近期海内外煤价小幅下降，沿海电厂负荷环比上升同比下降12

（二）天然气：海内外气价同比偏高，近期价格开始回落17

四、行业个股重点公告及板块行情跟踪19

（一）个股动态跟踪：湖北能源+中国核电+川投能源+南网储能+大唐发电等19

（二）板块行情跟踪：估值处2010年以来中低位，关注估值重塑机遇19

（三）板块及个股行情跟踪21

五、风险提示22

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图表索引

图1：电力市场金字塔架构7

图2：电改政策持续推进8

图3：2025M4测算溪洛渡发电量同比+5.1%9

图4：2025M4测算向家坝发电量同比+0.9%9

图5：2025M4测算三峡发电量同比-9.1%9

图6：2025M4测算葛洲坝发电量同比-10.3%9

图7：秦皇岛5500大卡现货煤价（元/吨）13

图8：环渤海动力煤综合平均价格（5500k）13

图9：各港口价格指数（元/吨）13

图10：广州港动力煤印尼烟煤价格情况（元/吨）13