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投资策略周报|建筑材料

目录索引

一、4月地产基建增速小幅回踩，建材价格底部震荡6

（一）消费建材：二手房高景气叠加补贴政策，零售建材景气率先恢复，龙头公司经

营韧性强9

（二）水泥：本周全国水泥市场均价环比下跌2.1%11

（三）玻璃：浮法玻璃供需存压、价格弱势整理，光伏玻璃成交一般、价格小幅下滑

14

（四）玻纤碳基复材：玻纤市场价格稳中下行，电子纱走货尚可17

二、2025年5月第四周基本面数据与成本跟踪20

（一）水泥价格环比上周-2.1%，浮法玻璃价格环比上周-1.1%，玻纤粗纱价格环比-1.3%

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（二）原油、国废、钛白粉、铝价格环比上涨，煤炭、天然气、纯碱、PVC、不锈钢

价格环比下跌21

三、市场面：建材行业估值底部区域，2025年5月第四周跑输大盘22

四、风险提示22

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图表索引

图1：46城新房成交（万方，MA7）趋势7

图2：30大中城市商品房新房成交面积（万平）7

图3：11城二手房成交（万方，MA7）趋势7

图4：84城中介二手房认购（套数，MA7）趋势7

图5：建材指数（886008.WI）和建材PB估值8

图6：消费建材行业24Q1-25Q1单季度收入分别同比

+0.2%/-5.3%/-10.7%/-10.9%/-5.7%9

图7：24Q1-25Q1消费建材行业扣非净利同比-5%/-24%/-45%/-2639%/-16%9

图8：全国省会城市水泥均价（单位：元/吨）12