流动性跟踪：银行负债端仍有压力.pdfVIP

正文目录

1.央行加力呵护流动性，资金利率先下后上3

2.超储更新5

3.公开市场：5月26-30日，央行逆回购到期9460亿元6

4.票据市场：利率转为下行，大行转为卖票7

5.政府债：5月26-30日净缴款降至3531亿元8

6.同业存单：发行利率转为上行，到期压力边际回落9

7.风险提示14

图表目录

图1：利率周度平均值环比变化：隔夜和7天利率上行，各期限存单发行利率均上行3

图2：2021年以来央行中长期资金投放结构（亿元）4

图3：截至5月23日，逆回购余额9460亿元，高于5月16日的4860亿元7

图4：5月19-23日，票据利率全线下行，其中1M票据利率下行9bp至1.18%7

图5：5月19-22日，大行净卖出169亿元，5月以来累计净买入2418亿（2024年5月累计净买入2143亿）8

图6：5月26-30日，政府债周度净缴款3531亿元（前一周为4380亿元）9

图7：年初以来各银行存单一级发行利率变化（%）10

图8：年初以来各期限SHIBOR利率变化（%）10

图9：存单二级市场收益率曲线全线上行10

图10：5月19-23日，同业存单加权发行期限6.2个月（前一周为5.5个月）12

图11：分银行类型同业存单周度期限变化：所有类型银行发行期限均拉伸12

图12：同业存单发行分期限：6M以上期限发行占比升至30.5%（+6.9pct）13

图13：5月26-30日，同业存单到期6570亿元，到期压力边际回落13

表1：流动性日历（5月26-30日，亿元）5

表2：5月26-30日，政府债净缴款3531亿元（单位：亿元）5

表3：5月26-30日，央行公开市场到期9460亿元6

表4：国债、地方债发行及净融资（缴款）：5月26-30日政府债净缴款为3531亿元8

表5：5月19-23日，同业存单发行7127亿元，净融资-322亿元11

1.央行加力呵护流动性，资金利率先下后上

5月19-23日，经历前一周五（16日）的资金波动后，央行投放力度明显提升。

本周（19-13日）央行逆回购累计投放9460亿元，到期4860亿元，净投放4600亿元

（前一周净回笼3501亿元）。与此同时，央行还开展2400亿元的国库现金定存投放，

以及5000亿元的MLF操作，剔除当月MLF到期1250亿元，实现MLF净投放3750

亿元。

在央行加码流动性投放的背景下，资金面延续渐进修复趋势，不过在税期走款首

日边际收紧。周一至周四（19-22日）资金价格逐步下台阶，隔夜利率由上周五的1.6%

水平修复至1.4%-1.5%区间，DR001下行15bp至1.48%，R001下行13bp至1.53%；

7天资金价格同样降至1.5%水平，DR007、R007分别下行7、5bp，至1.57%、

1.58%。周五（23日）在特别国债发行和税期走款首日的影响下，资金面边际收敛，

DR001、R001单日均上行9bp，分别至1.57%、1.61%，7天资金利率同样抬升，