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2025年4月

行业研究专题报告

2025年有色金属行业信用风险展望

主要有色金属价格

有色金属行业盈利情况

有色金属行业债务负担情况

●预计2025年全球制造业边际改善，铜需求将保持增长，供需维持平衡，铜价中枢小幅上涨，加工费将有所下降；

●受益于政策支持，预计2025年电解铝需求将保持增长，供需仍将维持净平衡态势，铝价仍将处于较高水平；

●预计2025年铅锌原材料供给将小幅好转，但需求增长有限，供需格局仍维持趋紧态势，叠加利率水平下降，预计铅及锌价将小幅增长；

●2025年发达国家利率水平将继续下降，国际地缘风险仍存，叠加贸易争端对金融市场的影响，预计黄金投资及央行购金需求仍将支持黄金价格保持在较高水平；

●2025年主要有色金属价格重心将有所提高，行业整体盈利有所提高，整体债务负担水平将维持稳定，考虑到基准利率水平下降，行业信用风险将小幅下降，其中原材料自给率较低冶炼企业及产业链单一的加工企业信用风险水平仍较高。

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2025年有色金属行业信用风险展望

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一、有色金属行业信用基本面

2024年国内有色金属需求较好，海外需求边际改善，主要产品价格及行业盈利水平有所提高；2025年“关税争端”或将扰动海外有色金属需求及国内产品出口，但受利率水平下降，海外有色金属需求将继续改善；受益于