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2025年消费电子行业信用风险展望

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2025年4月

行业研究专题报告

2025年消费电子行业信用风险展望

样本企业主要数据和指标（单位：亿美元/亿元/%/只）

l2024年智能手机零售回暖，PC销量止跌回升，全球消费电子市场规模扩大，目前行业正处于AI带来的上行周期，技术革新进一步激发市场需求，2025年行业维持复苏趋势；

l受益于国补政策加力扩围和AI赋能，下游需求增长，出货量增加，消费电子元器件本土化进程加速，预计2025年国内消费电子行业将继续向好；

l消费电子产品高端化趋势明显，2024年高端智能手机市场份额同比增长约2%，高端PC市场份额同比增长约7%,2025年旗舰品竞争进一步加剧；

l2024年1～9月样本企业营业收入和净利润同比增长均在20%左右，2025年行业收入规模继续保持增长，产业链头部企业规模优势较强，中小规模的低端制造企业受销售价格倒逼和原材料价格上涨影响利润增长承压，利润向IC设计、电芯、光学器件等高技术壁垒企业集中；

l随着AI与消费电子产品的持续深度融合，2025年市场活力保持增长，库存周转加速，企业盈利能力整体改善，有息债务增速回落，短期偿债能力良好，长期债务资本化比率水平较低，偿债压力不大，信用质量整体延续改善趋势。

资料来源：同花顺iFinD，东方金诚整理

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2025年消费电子行业信用风险展望

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一、行业基本面

2024年智能手机零售回暖，PC销量止跌回升，全球消费电子市场规模扩大，目前行业正处于AI带来的上行周期，技术革新进一步激发市场需求，2025年行业维持复苏趋势

消费电子指供日常消费者生活使用的电子产品，以智能手机、PC为主，近年来随着技术发展，产品外沿逐渐扩展至汽车消费电子产品等其他领域。产业链上游为半导体处理器、显示屏、电池等组件，中游为相关产品的组端制造以及ODM；下游为各品牌销售环节。

图表1:消费电子行业产业链

资料来源：同花顺iFinD，东方金诚整理

消费电子产品具有消费属性和科技属性，行业景气度主要受到居民整体消费水平变化、技术迭代影响，通常约5~10年出现一次技术驱动的大周期。近年来以人工智能为主导的包括LoT、5G在内的新兴技术快速发展，消费电子行业正处于快速的变革和创新周期。

图表2:消费电子行业景气度影响因素和发展历程

资料来源：同花顺iFinD，东方金诚整理

2024年，AI技术在消费电子终端设备中的应用加速落地，新兴市场、发展中经济体经济增长，消费电子行业整体呈现出终端需求回暖的良好态势。智能手机在经历两年下滑后重回增长，全年出货量同比+6.4%，PC销量持续提升，同比小幅+1%，行业市场规模年复合增长率(CAGR)2.99%。

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2025年消费电子行业信用风险展望

图表3:全球智能手机和PC销售情况（单位：百万部（台）、%）

资料来源：同花顺iFinD，东方金诚整理

目前消费电子行业正处于人工智能带来的快速变革和创新周期，技术更新将进一步激发市场需求，2025年消费电子产品购置需求预期乐观，行业将继续维持复苏趋势。其中智能手机将继续引领行业发展，截至2024年末全球AI手机渗透率约为11%，随着AI技术与智能手机的深度融合，Counterpoint预计2027年AI手机渗透率将提升至43%，换机需求维持增长；PC方面因换机潮将延续、windows操作系统迭代消费者为适应和匹配安全需求购机需求增长，以及AIPC带来的影响在2025年至2027年更为显著影响，预计2025年PC出货量将进一步提升；此外智能驾驶技术快速发展，行业边界进一步拓展。

2024年国内消费电子市场规模同比增长近3%，占全球比重提升近1%，2025年国补政策力扩围，消费潜力释放，我国消费电子市场规模占全球比重将进一步提升

国内方面，消费市场作为国内经济增长的重要引擎受到“两新”政策的大力支持。2024年7月，中央向地方下达了1500亿元超长期特别国债资金支持消费品以旧换新，部分地方主动增加资金保障政策连续性。以旧换新、设备更新、消费补贴等政策的实施对提振消费发挥了关键作用，2024年国内消费电子市场规模同比增长近3%，占全球比重提升近1%。

图表4:中国消费电子市场表现（单位：亿元、%）

资料来源：同花顺iFinD，东方金诚整理

2025年政府工作报告将“大力提振消费”列为经济工作首要任务，拉动内需仍是国内工作的重点，“两新”政策加力扩围至3000亿元