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光伏行业市场分析

L供给放量驱动降本，光伏需求具备广阔空间

回顾：前期组件价格高企，影响分需求。光伏装机同比增长，12

月开工率平淡。据国家能源局，2022年12月实现光伏装机21.7GW,

同比增长8%；2022年全年累计实现光伏装机87.4GW,同比增长

59%；以往四季度主要需求来自国内地面电站抢装，但考虑到硅料产

出宽松，产业链价格有下行趋势，下游业主观望气息浓厚，导致12

月整体开工相对平淡，预计有分组件采购需求递延至2023年。光

伏出口规模回归稳态。据solarzoom,11月太阳能电池组件出口规

模约11.2GW,同比+30%,环比・7.3%；2022年1-11月累计出口规

模166.1GW,累计同增82%,22Hl因E5度及欧洲市场需求短期爆

发影响，出口高增，当前逐步回归至稳态增长。

1.2、需求无虞，具备广阔发展空间

中国：风光大基地+整县推进，光伏需求将持续增长。风光大基地稳

步推进，2023地面电站有望起量。国内已批复两批大型风电光伏基

地项目，第一批约97GW,第二批约455GW项目持续推进，其中第

一批项目预计将于2023年并网，2023年光伏地面电站项目具备支

撑。目前第三批项目正在审查中。整县推进+工商业持续发展。光伏

分布式项目成本相较地面电站更低，因此在同样的组件价格下，分布

式项目收益率更有优势，更具备经济性；随着整县推进的逐步建设,

国内分布式也将持续发展，成为国内光伏装机的重要支撑。根据光伏

盒子不完全统计，2022年光伏组件公开招标规模总计超过125GW,

EPC招标规模约111GW,是2023需求的重要支撑。我们预计

2023-2025年年国内有望实现光伏新增装机130/170GW/205GW,同

比增速分别为49%/31%/21%o

欧洲：能源转型需求持续存在，REPowrEU推动光伏增长。欧洲能

源转型持续推进，有望减少对于天然气的依赖。欧洲是最早推动碳中

和的区域之一，也是全球光伏需求最旺盛的区域之一。2022年上半

年因俄乌事件影响，欧洲天然气价格持续增长，后续预计将加快能源

转型，加大光伏项目投入。REPowrEU催化，光伏需求持续旺盛。

2022年5月，欧盟委员会发布《REPowrEUactions》，提议将欧

盟2030年的可再生能源目标从此前的40%提高到45%；止匕外，欧

盟太阳能战略将推动光伏的推广，到2025年欧盟光伏装机超过

320GW,到2030年达到600GWC2021年已有计装机168GW）；

2022年11月，欧委会提出临时紧急规定，加快光伏项目的开发。我

们预计2023-2025年欧洲光伏装机分别为65GW/85GW/105GW,同

比增长44%/31%/24%。

美国：UFLPA将迎边际变化，看好美国市场增速。政策靴子落地，

后续将迎边际变化。（UFLPA）是美国进口光伏产品的主要壁垒，

国内组件企业积极应对：1）逐步理顺所需材料及流程，减少海关审

核时间；2）采购海外硅料，在东南亚配套硅片产能，搭建海外供应

链体系减少可能的审查风险。随着审查程序逐步明确及产业链搭建逐

步完善，后续海关进口慢的问题将逐步缓解，美国组件进口有望迎来

边际变化。美国进口免关税政策延续，IRA政策将催化光伏项目投资。

2022年6月，美国白宫宣布将对进口自柬、越、马、泰四国的光伏

电池组件给予24个月的关税豁免。2022年8月，美国通过《IRA2022》,

将对光伏项目ITC延期10年，将持续催化美国光伏项目投资。我们

预计美国市场2023-2025年的光伏装机分别为45GW/65GW/85GW,

同比增长分别为80%/44%/31%o

2.关注产业链价格调整情境下利润再分配

2.3、关注产业链价格调整情境下利润再分配

产业链价格快速调整趋势下，电池组件盈利迎来改善产业链博弈加剧,

价格迎