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固定收益|动态跟踪——建议在3Y左右做下沉挖掘

目录

1信用转债市场观察与思考4

1.1信用债：性价比逐步降低，建议在3Y左右做下沉挖掘4

1.2可转债：短期防御，逢低可配4

2信用债回顾：发行放量，利差延续收窄趋势5

2.1负面信息监测5

2.2一级发行：发行量环比大增，融资成本略微下行5

2.3二级成交：利差继续收窄，城投跑赢产业6

3可转债回顾：股市整体回调，转债跌幅较小9

3.1市场整体表现：股指普遍回调，科技成长领跌9

3.2转债溢价率小幅上行，成交显著缩量10

风险提示11

有关分析师的申明，见本报告最后部分。其他重要信息披露见分析师申明之后部分，或请与您的投资代表联系。并请阅读本证券研究报告最后一页的免责申明。

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固定收益|动态跟踪——建议在3Y左右做下沉挖掘

图表目录

图1：债券违约与逾期5

图2：主体评级或展望下调的企业5

图3：债项评级调低的债券5

图4：海外评级下调5

图5：重大负面事件5

图6：发行规模环比大增，到期量同步提升，最终小额净融入6

图7：上周中高等级发行成本环比略微下降6

图8：取消或推迟发行债券列表6

图9：信用债估值曲线整体下移，中枢约2bp6

图10：利差整体同步小幅收窄，幅度约3bp，分化较小6

图11：各等级期限利差普遍收窄，尤其是AAA级5Y-1Y7

图12：等级利差短久期收窄，长久期略有走阔7