隆鑫通用管理优化、出海景气，大排量摩托快速放量.docxVIP

正文目录

一、公司基本情况分析 6

二、基本盘：摩托车及通机业务稳健发展 10

1、摩托车产品聚焦大排量，产品结构持续优化 10

2、通机业务稳步拓展，营收触底反弹 17

三、盈利预测及投资建议 20

1、盈利预测 20

2、投资建议 21

四、风险提示 22

五、PE-PBBand 22

图表目录

图1：公司主要业务及产品 6

图2：公司发展历程 7

图3：公司股权架构 7

图4：公司营业总收入及同比（亿元；%） 8

图5：公司营业收入结构（亿元） 8

图6：公司内销与出口营收（亿元；%） 8

图7：公司内销与出口毛利率（%） 8

图8：公司归母净利润与扣非归母净利润（亿元；%） 9

图9：公司销售毛利率及销售净利率（%） 9

图10：公司汇兑损益（亿元；%） 9

图11：公司剔除汇兑损益后的归母净利润（亿元；%） 9

图12：公司固定资产及在建工程（亿元） 9

图13：公司资本化开支及同比（亿元；%） 9

图14：公司研发费用及费用率（亿元；%） 10

图15：公司期间费用率（%） 10

图16：中国摩托车产销量（万辆） 10

图17：中国摩托车出口量及出口金额（万辆；亿美元） 10

图18：2024年中国摩托车产销结构（万辆） 11

敬请阅读末页的重要说明图19：2023-2024中国摩托车分排量销量（辆） 11

敬请阅读末页的重要说明

图20：中国250cc以上排量摩托车产量及同比（万辆；%） 11

图21：中国250cc以上排量摩托车销量及同比（万辆；%） 11

图22：中国电动摩托车产量及同比（万辆；%） 12

图23：中国电动摩托车销量及同比（万辆；%） 12

图24：24年中国燃油摩托车行业竞争格局（按销量） 12

图25：24年中国250cc+摩托车行业竞争格局（%） 12

图26：春风、钱江、隆鑫大排量销售情况（万辆） 12

图27：24年中国电动摩托车行业竞争格局（%） 12

图28：全球摩托车销量（万辆；%） 13

图29：全球摩托车行业市场规模（亿美元；%） 13

图30：中国摩托车出口结构（分地区，%） 13

图31：中国摩托车出口结构（分排量，%） 13

图32：公司“无极”品牌产品矩阵 14

图33：公司海内外门店及网点数量（家） 15

图34：公司部分营销活动 15

图35：无极营收及同比增长（亿元；%） 15

图36：无极分地区营收结构（亿元） 15

图37：公司全地形车ATV1000 16

图38：公司氢燃料电池全地形车 16

图39：公司发动机产品矩阵 16

图40：摩托车及发动机销量（万台；万辆） 17

图41：摩托车及发动机业务营收及毛利率（亿元；%） 17

图42：隆鑫通用摩托车单台均价及同比（元；%） 17

图43：隆鑫通用发动机单台均价及同比（元；%） 17

图44：公司全新纯视觉导航割草机器人 18

图45：广州威能主要产品为发电机组 18

图46：Husqvarna为全球领先林业、园艺设备制造商 18

图47：全球园林机械行业细分市场需求占比（%) 18

图48：全球园林机械行业市场规模地区分布（%） 19

图49：中国出口美国割草机金额及占比（亿元；%） 19

敬请阅读末页的重要说明图50：公司通机销量及同比（万台；%） 19

敬请阅读末页的重要说明

敬请阅读末页的重要说明图51：公司通机业务营收及毛利率（亿元；%） 19

敬请阅读末页的重要说明

图52：公司通机单台均价及同比（元；%） 19

图53：公司通机单台毛利及同比（元；%） 19

图54：隆鑫通用历史PEBand 22

图55：隆鑫通用历史PBBand 22

表1：“无极”品牌主要产品推出时间 14

表2：公司业绩预测 20

一、公司基本情况分析

公司是国内摩托车行业龙头企业，致力于构建智能制造、智慧运营和智享服务的全场景产业生态。目前公司业务涵盖摩托车及发动机业务、通用机械业务、新能源及高端零部件等业务，公司产品主要包括两轮摩托车、三轮摩托车、摩托车发动机、全地形车、通用机械和充电桩。

图1：公司主要业务及产品

公司公告、公司官网、招商证券

公司公告、公司官网、招商证券

资料来源：公司聚焦于摩托车与通用机械业务，并先后布局无人机、新能源等产业领域。

资料来源：

1993年，公司前身重庆隆鑫交通机械厂成立；

2005年，公司开始与德国BMW公司合作；

2012年8月，公司在上海证券交易所成功挂牌上市；

2013年，公司与BMW合作大排量双缸发动机项目；

2014年，公司合资成立珠海隆华直升机科技有限公司，进入