电力及公用事业行业2024年年报及2025年一季报总结：板块防御性突出，水电业绩恒强.docxVIP

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内容目录

电力及公用事业行业经营稳健，稳定性和防御性突出 5

电力及公用事业行业代表性企业多为央企及地方国企 5

行业盈利能力稳定，防御性突出 5

行业财务费用率持续下行，现金流充沛 7

行业整体分红回报处于市场中等偏上水平 8

水电盈利能力最强，现金分红回报最高 9

发电企业贡献了电力及公用事业行业82%的归母净利润 9

水电是盈利能力最强的子行业 10

水电现金分红回报高于其他子行业 12

公募基金对行业整体的配置有所下降 13

个股业绩分化，水电个股业绩表现最稳健 13

水电盈利能力最强 13

河南电力及公用事业企业整体营收同比下降 16

投资建议 17

风险提示 18

图表目录

图1：各行业2024年涨跌幅对比（%） 5

图2：各行业2025年一季度涨跌幅对比（%） 6

图3：电力及公用事业营业收入情况 6

图4：电力及公用事业归母净利润情况 6

图5：电力及公用事业单季度营业收入 7

图6：电力及公用事业单季度归母净利润 7

图7：电力及公用事业主要盈利能力指标对比(%) 7

图8：电力及公用事业单季度盈利能力指标对比(%) 7

图9：电力及公用事业行业期间费用率情况(%) 8

图10：各子行业经营活动产生的现金流量净额(亿元) 8

图11：子行业投资活动产生的现金流量净额(亿元) 8

图12：子行业筹资活动产生的现金流量净额(亿元) 8

图13：各行业股息率对比（%） 9

图14：各行业近三年平均现金分红比例对比（%） 9

图15：子行业年度营收占比 10

图16：子行业年度归母净利润占比 10

图17：分行业毛利率与净利率对比（%） 11

图18：分行业ROE对比（%） 11

图19：子行业单季度毛利率对比（%） 12

图20：子行业单季度净利率对比（%） 12

图21：子行业股息率对比（%） 13

图22：子行业近三年平均现金分红比例对比（%） 13

图23：电力及公用事业及个子行业的公募基金配置比例走势图（%） 13

图24：电力及公用事业市盈率及市净率估值情况走势图（倍） 17

表1：A股主要电力及公用事业上市公司及所属子行业 5

表2：子行业2024年营业收入和归母净利润 9

请阅读最后一页各项声明表3：子行业2025年一季度营业收入和归母净利润 11

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表4：火电板块代表性公司经营业绩对比 14

表5：水电板块代表性公司经营业绩对比 14

表6：其他发电板块代表性公司经营业绩对比 15

表7：电网板块代表性公司经营业绩对比 15

表8：河南电力及公用事业企业经营业绩情况 16

电力及公用事业行业经营稳健，稳定性和防御性突出

电力及公用事业行业代表性企业多为央企及地方国企

电力及公用事业行业包含电力、燃气、供热、环保等细分行业，其中代表性上市公司以央企及地方国企为主。中信电力及公用事业行业可分为2个二级子行业（发电及电网、环保及公

用事业），和7个三级子行业（火电、水电、其他发电、电网、燃气、供热或其他、环保及水务）。根据同花顺iFinD数据统计，电力及公用事业包含225家上市公司，其中火电板块34家，水电板块9家，其他发电板块21家，电网板块9家，燃气板块28家，供热或其他板块15家，

环保及水务板块109家。

表1：A股主要电力及公用事业上市公司及所属子行业

二级子行业

三级子行

业

公司数

量

代表性上市公司

发电及电网

火电

34

华能国际、国电电力、浙能电力、国投电力、华电国际、大唐发电

水电

9

长江电力、华能水电、川投能源

其他发电

21

中国广核、中国核电、龙源电力、三峡能源

电网

9

南网储能、涪陵电力、三峡水利

环保及公用事业

燃气

28

新奥股份、新天绿能、深圳燃气

供热或其他

15

物产环能、富春环保、杭州热电

环保及水务

109

首创环保、伟明环保、兴蓉环境

同花顺iFinD，研究所

行业盈利能力稳定，防御性突出

电力及公用事业行业稳定性和防御性突出。电力及公用事业指数2024年全年上涨13.84%，排名第10；2025年一季度下跌2.45%，排名第22。

图1：各行业2024年涨跌幅对比（%）

50

40

30

20

10

-(10)

(20)

资料来源：(30)

资料来源：

银非家行银电行

金融

通商汽信贸车零

售

交电综电建通子合力筑运金及

输融公用事业

计石国煤算油防炭机