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资金流动性的幻觉与高杠杆率问题探讨
目录
一、内容综述．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．3
1.1研究背景与意义．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．4
1.2核心概念界定．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．4
1.2.1资金流转的即时性．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．5
1.2.2债务扩张的程度．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．6
1.3研究思路与结构．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．8
二、资金流转的即时性表象分析．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．10
2.1资金流转的即时性表象的表现形式．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．11
2.1.1金融市场的高度关联性．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．11
2.1.2信息技术的飞速发展．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．13
2.2资金流转的即时性表象的成因．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．14
2.2.1全球化经济的深度融合．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．16
2.2.2金融创新产品的层出不穷．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．18
2.3资金流转的即时性表象的潜在风险．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．19
2.3.1风险传染的加速．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．20
2.3.2市场波动的放大．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．21
三、债务扩张的程度度量．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．23
3.1高杠杆率水平的衡量指标．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．24
3.1.1杠杆率指标的选择．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．27
3.1.2影响杠杆率的关键因素．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．28
3.2高杠杆率水平的形成机制．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．30
3.2.1利率环境的变动．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．31
3.2.2激励机制的扭曲．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．32
3.3高杠杆率水平的潜在危害．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．35
3.3.1系统性金融风险的增加．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．37
3.3.2经济周期的剧烈波动．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．39
四、资金流转的即时性表象与高杠杆效应的相互作用．．．．．．．．．．．．41
4.1资金流转的即时性表象对高杠杆效应的放大作用．．．．．．．．．．．．42
4.1.1加速债务积累的速度．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．43
4.1.2降低债务偿还的成本．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．45
4.2高杠杆效应对资金流转的即时性表象的反馈作用．．．．．．．．．．．．45
4.2.1强化市场情绪的波动．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．47
4.2.2增加金融市场的不确定性．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．50
4.3两者相互作用下的系统性风险特征．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．51
4.3.1风险的跨市场传染．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．53
4.3.2风险的跨周期积累．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．54
五、应对策略与政策建议．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．58
5.1加强金融监管，防范系统性风险．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．58
5.1.1完善宏观审慎监管框架．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．59
5.1.2加强跨境金融监管合作
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