回购的资本配置逻辑：基于FCFF、股权融资与债权融资的回购模式分类.docxVIP

内容目录

一、前言 4

股东回报类产品矩阵的扩充：回购类策略 4

回购政策支持力度逐渐加码 4

回购比例因子多头区分度不显著 5

二、流量法视角下股东回报的资金来源拆解 7

麦当劳（MCD.N）：哪些因素影响公司资本配置行为优劣？ 7

流量法视角下的股东回报的资金来源拆解 9

构建稳健回购股票池 12

三、如何进一步提升回购策略绩效？ 15

企业的现金储备：现金/总资产 15

管理层的资本配置能力：EP-ROIC 16

优选稳健回购组合：股东回报+强抗风险能力+强资本配置能力 16

四、其他重要讨论 18

回购目的是否影响回购事件收益 18

分红错位是否有影响 19

回购ROI与回购有效性 19

参考文献 21

风险提示 21

图表目录

图表1：华证A股回购回报指数净值走势 4

图表2：华证A股回购回报指数成份股市值及行业分布 4

图表3：历年回购公司数量及回购总规模 5

图表4：A股回购完成金额较高的部分上市公司 5

图表5：不同N取值下回购回报组合表现 6

图表6：流量法视角下旁氏分红鉴别方法 7

图表7：麦当劳（MACD.N）历年资本配置行为 8

图表8：麦当劳分红与经营活动产生的现金流净额散点图（单位：亿美元） 8

图表9：麦当劳净回