高股息与多频次高分红兼备，煤炭防御性红利价值凸显.pdfVIP

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煤炭行业2025年中期投资策略：高股息2025年6月9日

研与多频次高分红兼备，煤炭防御性红利价看好/维持

煤炭行业报告

究值凸显

报

告分析师

投资摘要：

2025年以来，国内经济缓慢修复，煤炭板块跌幅明显。2025年初至6月3日，煤炭板块累计跌幅11.98%。沪深300指数

累计跌幅2.11%，煤炭跑输沪深300指数9.87个百分点。

基本面展望：动力煤供强需弱，政策加码叠加煤炭两协会发布倡议书，煤价仍将反弹修复。2025年1-5月煤炭价格持续下

跌。暖冬影响居民用电表现较差，同时受到风光发电出力，火电需求同比走弱，供给受到山西增产+新疆持续贡献增量，供

强需弱导致煤价持续下跌。长协煤政策颁布稳定动力煤价，煤炭协会出台倡议以来，长协价稳定，及时应对市场价的下滑。