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风电施工招标核准三旺全面指引需求高景气,锂电新技术进展密集

子行业周度核心观点：

风电：青洲五及青洲七海风项目首台风机先后完成吊装，外送缆近岸及远岸段施工均已启动，项目整体进度良好，海缆、风机年内确收确定性持续提升。1-5月国内风电项目核准规模同比+72%进一步验证行业需求高景气，招标、核准数据双旺，重申2026年行业乐观需求，持续推荐有望受益于需求上修的整机、零部件环节。

锂电：复合集流体产业化靠近，全固态电池向中试迈进。铜价的持续提升推升铜箔在电池的成本占比，已经成为未来电池材料的最大降本环节，我们坚定看好复合铜箔产业化0-1，预计Q3有望最快看到复合铜箔的落地，重视电池大赛道的格局重塑机会；6-8月预计有行业全固态电池产品送样测试的产业催化，今年主要的电池企业、主机企业预计推动中试线的落地，重点关注增量环节干法电极设备、锂金属负极、硫化物电解质等。

光伏储能：光伏产业链6月排产在抢装后如期环降，降幅相对温和略好于预期；本周发布光伏行业中期策略，判断：供给端在顶层关注+企业自律协同推动下逐步困境反转，需求端国内平稳衔接、海外景气度维持，全球需求保持增长，看好组件产能再全球化趋势下的差异化优势产能、以及新技术方向；同时继续推荐储逆环节。

电网：1）国家能源局围绕智能微电网、虚拟电厂等七个方向开展新型电力系统建设第一批试点工作，看好试点成果规模化应用、商业模式加速跑通；2）华北、华中、西北地区公布联采协议库存1批中标结果，10kV变压器价格回升、一二次融合成套柱上断路器/环网箱单价下降，长期看好头部企业凭借综合实力抢占更大份额，实现“以量补价”。

新能源车：本周数据同比大涨，系来自于月末冲量；同时，价格战也刺激了部分观望情绪短期落地转化为需求，叠加燃油车月底冲量，我们看市场整体销量旺盛，景气度仍在高位。不过由于燃油车冲量，电车渗透率小幅下滑，但仍在正常水平。我们维持原有判断，预计下半年车市需求将维持稳健。

氢能与燃料电池：7800台老旧铁路内燃机动力更新，氢能机车迎来发展新机遇，燃料电池开辟新应用领域。新疆库车居民用天然气中已掺入3%绿氢，中石化库车项目应用新场景拓展，天然气掺氢三大环节技术开始进入示范应用阶段。

本周重要行业事件：

光储风：青洲五/七海风项目首台风机完成吊装；国家能源集团公布近3.4GW风机中标结果；中国能建启动20GW逆变器集采招标；阿特斯SolBank3.0储能系统通过大规模火烧测试（LSFT），阳光电源发布PowerTitan3.0储能平台产品。电网：国家能源局组织开展新型电力系统建设第一批试点工作；蒙西-京津冀直流输电工程长期合作协议签订。

新能源车锂电：龙蟠科技获得亿纬锂能大单；富临精工和宁德时代签署补充协议。

氢能与燃料电池：全国首列氢能源文旅有轨列车在长春交付；华电榆树氢基能源项目获批；四川2027年累计推广超4000辆氢车，建成超40座加氢站；青岛投放首批200辆氢能两轮车，年底将投放10000辆。

投资建议与估值：详见报告正文各子行业观点详情。

风险提示：政策调整、执行效果低于预期风险；产业链价格竞争激烈程度超预期风险。

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行业周报

子行业周观点详情

n风电：青洲五及青洲七海风项目首台风机先后完成吊装，外送缆近岸及远岸段施工均已启动，项目整体进度良好，海缆、风机年内确收确定性持续提升。1-5月国内风电项目核准规模同比+72%进一步验证行业需求高景气，招标、核准数据双旺，重申2026年行业乐观需求，持续推荐有望受益于需求上修的整机、零部件环节。

n广东阳江青洲五、青洲七海风项目首台风机先后完成吊装，项目进度良好，海缆年内确收确定性提升。

n6月4日，三峡集团宣布广东阳江青洲五期海上风电项目首台风机完成吊装；6月5日，据三峡上海院消息，青洲七海上风电项目首台风机同样顺利完成吊装，广东重点海风项目施工进度迈入新节点。此外，三峡上海院计划于8月31日前完成所负责的500MW风机吊装，整体项目推进速度或存在超预期可能。输电系统方面进度也同样较好，前期东缆中标的±500kV直流外送海缆近岸段施工已于4月初启动，远岸段施工于6月初启动，年内有望完成敷设并确认收入。

n1-5月国内风电项目核准规模同比+72%，招标、核准数据双旺，重申2026年行业乐观需求。

n据中国风电新闻网不完全统计，2025年1-5月国内25个省市新增核准风电项目共计68.4GW，同比+72%，继上周周报我们统计1-5月份国内央国企新增风机招标规模同比+14%后，本周第三方机构发布的项目核准规模再次超预期。我们认为当前风电板块整体估值隐含了