通信行业专题研究：AIDC建设加速，关注产业链周期拐点及格局重构-250521-东方财富证券-55页.pdfVIP

[Table_Title]

通信行业专题研究

行

业AIDC建设加速，关注产业链周期拐点及

研挖掘价值投资成长

究

/格局重构

[Table_Rank]

通

信强于大市（维持）

/

2025年05月21日

[Table_Author]

证东方财富证券研究所

券

证券分析师：马成龙

研[Table_Summary]

究【投资要点】证书编号：S1160524120005

报

告

AI训推需求推动智算中心蓬勃发展。数据中心是云计算、大数据、人相对指数表现

[Table_PicQuote]

工智能等技术落地的物理载体，具备“重资本+强运营”的商业属性。

智算中心是AI模型训练推理的核心基座，AIDC建设加速本质上是AI39.89%

29.10%

发展对算力需求的结构性重塑，是模型训练参数从百亿向万亿迈进、18.31%

推理侧需求指数级增长的必然结果。据我们测算，仅Deepseek、豆包7.52%

-3.27%

等国产大模型Chatbot推理侧算力需求即可带动2-3GWAIDC投资，-14.06%

智算中心市场规模有望快速扩大。当前AIDC建设表现出集群化、规5/217/219/2111/211/213/215/21

模化、高密化趋势，在追求更高算效与能效的同时，有望带动产业链通信沪深300

各环节的技术升级与价值重构。

需求端高景气+供给端降速提质共同驱动行业进入周期拐点。需求端，相关研究

下游云厂商与运营商算力投资持续增长，2024年国内BAT资本开支同[Table_Report]

《通信行1财报总结：

比+165%，但投入力度较北美云厂商仍有较大提升空间——BAT过去5

业绩整体向好，看好国产算力及端侧

年累计资本开支不及亚马逊2024年单年度CAPEX。供给端，行业在经

AI》

历了移动互联网时代流量增长带来的快速扩张后，2022年起主要第三

方IDC厂商