从中微观角度看科创债.docx

正文目录

从中微观角度看科创债 1

地方政府积极建设“科创高地”及加快发行科创债 1

投资建议 6

产业债和金融债周度观点 10

产业债 10

金融债 11

一级市场跟踪 13

二级市场观察 15

二级成交的“量” 15

二级成交的“价” 17

风险提示 19

请务必阅读报告末页的重要声明

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图表目录

图表1：产业债成交情况 11

图表2：金融债各品种信用利差及变动情况 12

图表3：二永债收益率和信用利差-分省份 12

图表4：各个省份二永债成交规模（亿元） 12

图表5：本周信用债发行情况 13

图表6：本周金融债发行情况（亿元） 14

图表7：本周城投债和产业债认购情况 14

图表8：本周城投债和产业债发行成本情况 14

图表9：本周下信用债交易所审核通过/注册生效情况 14

图表10：本周信用债协会完成注册情况 15

图表11：本周信用债成交规模和数量 16

图表12：本周城投债成交规模-分省份（万） 16

图表13：本周产业债成交规模-分行业（万） 16

图表14：本周信用债整体成交规模-分隐含评级（万） 16

图表15：本周城投债整体成交规模-分隐含评级（万） 16

图表16：本周城投债加权成交久期（年） 17

图表17：本周产业债加权成交久期（年） 17

图表18：本周城投债收益率情况-分期限分隐含评级（%） 17

图表19：本周产业债收益率情况-分企业类型（国企）（%） 18

图表20：本周产业债收益率情况-分企业类型（民企）（%） 18

图表21：本周金融债收益率情况-分省份（%） 18

图表22：本周金融债收益率情况-分品种（%） 19

从中微观角度看科创债

地方政府积极建设“科创高地”及加快发行科创债

近期，国家各部委及地方政府积极推动科技创新产业的布局与投入，以科技来引领技术进步、产业发展及人才聚集，积极打造原始创新策源地与基础研究先锋力量，下大力度建设各省市的“科技创新高地”，努力培育与发展本省的重点产业链与先进制造业基地，使得科技创新和产业创新能够相互融合，也使得创新

链和产业链能够无缝对接。

与此同时，央行、证监会、金融监管总局、科技部等各个部门正在联合推出债券市场的“科技版”，支持金融机构、科技型企业、股权投资机构这三类市场主体发行“科技创新债券”（简称“科创债”），最近一个月以来已有较大进展，发行节奏快速提升，规模较大的市场投资者也不断加入，预计未来或将对各省市地方政府培育更多科创企业及布局更多新兴产业、未来产业，带来较大裨益。

最近一段时间，国家领导人对于科技创新与产业发展的关系，做了较多深刻而有洞察力的论述，对于正在制定“十五五规划”以及正在布局本区域重点产业链的地方政府来说，都有重要指导意义。

请务必阅读报告末页的重要声明

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2025年4月25日，中共中央政治局就加强人工智能发展和监管进行第二十次集体学习。习近平总书记在主持学习时强调：“要持续加强基础研究，集中力量攻克高端芯片、基础软件等核心技术，构建自主可控、协同运行的人工智能基础软硬件系统。要推动人工智能科技创新与产业创新深度融合，构建企业主导的产学研用协同创新体系，助力传统产业改造升级，开辟战略性新兴产业和未来产业发展新赛道。”

2025年4月29日，习近平总书记在上海考察时强调：“上海承担着建设国际科技创新中心的历史使命，要抢抓机遇，以服务国家战略为牵引，不断增强科技创新策源功能和高端产业引领功能，加快建成具有全球影响力的科技创新高地。”

2025年4月30日，习近平总书记在上海主持召开部分省区市“十五五”时期经济社会发展座谈会并发表重要讲话。总书记强调，“十五五”时期，必须把因地制宜发展新质生产力摆在更加突出的战略位置，以科技创新为引领、以实体经济为根基，坚持全面推进传统产业转型升级、积极发展新兴产业、超前布局未来产业并举，加快建设现代化产业体系。

2025年5月13日，全国政协在北京召开了“以科技创新引领新质生产力发展”专题协商会，中共中央政治局常委、全国政协主席王沪宁与国务院副总理张

国清出席会议。王沪宁表示，聚焦发挥新型举国体制优势打赢关键核心技术攻坚战、推进科技创新和产业创新深度融合、建设现代化产业体系、推进教育科技人才体制机制一体改革、开展国际科技交流合作。张国清表示，要增加高质量科技供给，强化企业创新主体地位，提升科技成果转化应用能力；要促进人工智能赋能实体经济、赋能新型工业化，协同推进人工智能和数字化转型升级，为高质量

发展注入强劲动能。

我国从“制造大国”走向“制造强国”的过程中，基础研究及科技创新的重要性，已经越来越突出。一直以