商贸零售行业深度报告胶原蛋白重组胶原有望助力供给突破颜值经济胶响曲即将迎来华彩篇章-23022037页.pdfVIP

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行

业

研商贸零售胶原蛋白：重组胶原有望助力供给突破，颜值经济

究

2023年02月20日

“胶”响曲即将迎来华彩篇章

投资评级：看好（维持）——行业深度报告

行业走势图黄泽鹏（分析师）杨柏炜（联系人）

huangzepeng@kysec.cnyangbowei@kysec.cn

商贸零售沪深300证书编号：S0790519110001证书编号：S0790122040052

0%

行胶原蛋白：潜力天然大分子材料，颜值经济高景气，驱动行业快速扩容

业-7%

深胶原蛋白是具备高潜力的天然大分子材料，在功效护肤、医用敷料、医疗美容等

度-14%高景气颜值经济领域均具备良好适用性，应用场景繁多、市场空间广阔。受益于

报-22%

告近年来美丽经济快速发展，胶原蛋白市场亦快速扩容，2021年行业终端市场规

-29%模已达288亿元（对应2017-2021年CAGR为31%）；长期看，重组胶原蛋白有

2022-022022-062022-10

望实现供给突破，推动行业步入供需共振的景气度加速上行阶段，预计2027年

数据来源：聚源

行业终端市场规模或突破1700亿元（对应2022-2027年CAGR为34%）。

相关研究报告原料端：有望复制玻尿酸成功路径，看好重组胶原蛋白机会

胶原蛋白与玻尿酸均为生物大分子并同属细胞外基质成分，应用场景、技术发展

《橘宜集团发布2022年业绩，关注彩

路径高度类似，因此我们认为胶原蛋白行业有望复制玻尿酸“①供给稀缺→②需

妆行业复苏机会—行业周报》

求旺盛倒逼供给创新→③供给快速放量刺激需求增长”这一供需相互催化的发展

-2023.2.19

路径。但受限于种类繁多、结构复杂，胶原蛋白行业刚刚步入上述第二阶段，发

《关注美妆龙头品牌近期推新，新增

展进程相对缓慢，未来供给突破有望推动行业步入供需共振发展的新阶段。当前

开重点推荐中国黄金—行业周报》

源-2023.2.12动物源、重组胶原蛋白均已被广泛使用，原料端呈现出百家争鸣态势，我们认为

证重组胶原蛋白未来有望在竞争中脱颖而出：（1）重组胶原蛋白可实现更低免疫原

券《医美化妆品1月月报：美丽田园医

疗健康成功登陆港股，关注2023年医性、更高生物相容性；（2）发酵法生产赋予其突破供给天花板的可能；（3）其更

证

券美化妆品消费复苏—行业点评报告》好的水溶性、热稳定性、组分单一性等特征，亦对大规模产业化更友好。

研-2023.2.9应用端：颜值经济领域大显身手，部分误解及难题亟待解决

究

报作为体内维持肌肤年轻状态的重要物质，胶原蛋白在颜值经济领域被广泛应用：

告

（1）功效护肤：外用于健康皮肤时具有保湿、美白、抗氧化等功效；（2）医用

敷料：用于破损皮肤时，可加速止血、促进伤口愈合、抑制黑色素生成，是一种