科泰电源发电机组龙头，把握数据中心发展机遇.pdfVIP

公司报告|首次覆盖报告

内容目录

1.以电力设备业务为核心，形成“一主两翼”的业务格局3

1.1.以电力设备业务为核心，以节能环保和新能源业务为两翼3

1.2.业绩稳步增长，盈利能力显著提升5

1.3.股权较为集中，参控股公司布局多领域6

2.电力设备与数据中心带来增量，公司发挥供应链与品牌优势8

2.1.电力设备需求增长乐观，数据中心为柴油发动机业务带来增长机遇8

2.1.1.全球电力设备市场规模扩大，电力设备出口迎来新机遇8

2.1.2.中国政策环境利好，电网投资加速带来行业新高潮8

2.1.3.数据中心快速发展，对高功率柴油发电机需求同步上升10

2.2.发挥供应链与品牌优势，把握市场机遇10

2.2.1.供给失衡下的领跑者：技术合作链驱动溢价能力10

2.2.2.品牌势能与客户生态：二十年制造基因构筑盈利护城河11

3.盈利预测13

4.风险提示14

图表目录

图1：公司主要发展节点3

图2：2020-2024各业务营收占比变动5

图3：2019-2025Q1营收增速5

图4：2019-2025Q1归母净利增速5

图5：2019-2025Q1毛利率净利率6

图6：2020-2024各业务毛利率6

图7：2019-2025Q1费用率情况6

图8：2019-2024各公司研发费用率情况6

图9：公司部分股权结构（截至2025Q1）7

图10：2019-2023中国电器机械及器材制造业营业收入及增速8

图11：2018-2024中国发电机组产量增速9

图12：2021-2024中国数据中心系统支出占世界比例10

表1：公司主要产品4

表2：发电机组产品细分类及应用场景4

表3：公司主要参控股公司及主营业务7