重估“安全资产”系列报告：并购重组，起风了.pdf

西部证券

策略专题报告2025年06月02日

索引

内容目录

引言4

一、6月脉冲，并购重组可能成为重要机会4

二、并购重组行情的两大条件：政策宽松业绩兑现5

三、并购重组浪潮，投早投小投科技7

四、关注并购活跃的行业：汽车/电子/机械等8

五、配置“安全资产”，关注并购重组9

六、市场复盘及展望10

6.1市场复盘10

6.2经济数据14

6.3经济要闻回顾16

6.4未来重点关注17

七、风险提示19

图表目录

图1：近期并购重组政策再次进入快车道，且并购重组项目正在开展4

图2：并购重组具有明显的政策周期5

图3：13-15年并购重组能够带来业绩6

图4：13-15年并购重组获得超额收益6

图5：18-19年并购重组没有带来业绩6

图6：18-20年并购重组没有获得超额收益6

图7：23-24年并购重组能够带来业绩6

图8：23-24年并购重组获得超额收益6

图9：披露重组后估值先升高后回落7

图10：完成重组后超额收益分化加剧7

图11：并购行情期间小盘占优7

图12：并购行情期间科技成长占优7

图13：13-15年并购数量占比高的行业涨幅也更高8

图14：24年以来行业重大并购重组数量8

图15：行业配置：黄金/银行/资源/公用等“硬通货”（中特估）+国产AI算力等“硬科技”（科

特估）9

图16