2024年25Q1计算机行业总结：行业筑底企稳，坚守人工智能产业趋势.pptx

2024年与25Q1计算机板块回顾;投资建议;风险提示;目录

CONTENTS;;1.1营收端：宏观压力仍在，25Q1营收增速有所转暖;1.1利润端：盈利压力犹在，但25Q1降幅环比有所收窄;1.1现金流：账款压力仍大，现金盈利质量仍待恢复;10;11;12;13;2计算机分赛道对比：多数行业仍实现营收增长，增速前高后低仍受宏观影响;?毛利端：增长承压甚于收入端。考虑到计算机行业季度性较强，年内净利润波动性较大，且影响净利润的非经营因素较多，因此我们从相对稳定的毛利端分析计算机板块不同赛道盈利情况与表现。细分到半年度和季度后我们发现，整体而言计算机板块毛利半年度/季度增长情况略差于对应的营收端增长表现，这或反映了经济增长放缓时计算机行业成本相对刚性、获客竞争愈发激烈，从而对毛利空间有所压缩的情况。;2.1办公管理软件：营收压力持续增大;2.1办公管理软件：半年度毛利整体下降，季度毛利增速中位数持续上行;2.2金融IT：25Q1营收增速转正;2.2金融IT：Q1毛利增速转正;2.3工业软件：整体保持营收正增长，增长中枢有所下移;2.3工业软件：毛利持续正增长，增长中枢有所下移;2.4能源IT：整体景气度较好，但短期经营压力显现。25Q1营收增速中枢转负;2.4能源IT：25Q1毛利持续正增长;2.5算力：景气度加速兑现，营收大幅增长;2.5算力：价格战下毛利增速放缓，“增收不增利”现象明显;2.6网络安全：压力仍较大，但25Q1有所改善;2.6网络安全：毛利表现有待进一步改善优化;2.7信创：23H1以来景气度持续提升;2.7信创：毛利增长承压，价格战仍在进行;2.8医疗IT：卫生医疗财政资金压力持续，营收持续承压;2.8医疗IT：毛利持续负增长;2.9政务IT：营收端持续下滑，关注化债情况;2.9政务IT：毛利增长受压，但略好于营收增长表现;2.10智能出行：高景气方兴未艾，营收持续较高增长;2.10智能出行：毛利稳定较快增长;36;3.1AI方向：从基础设施开始走向AI应用;;;40;3.1投资建议1：中期重点关注人工智能方向，当前时点着重看好AI应用投资机会;3.2信创方向：政策驱动信创产业进入关键阶段;3.2地缘局势波动加大，自主可控战略必要性进一步提升;3.2投资建议2：短期重点关注??创为主的政策驱动方向;45