2025年汽车行业投资策略分析报告：格局重塑，制造科技并举.pdfVIP

证券研究报告

格局激烈重塑，制造与科技并举

2025下半年汽车行业投资策略

2025.6.11

核心观点及投资分析意见总结

◼行情复盘：截至2025年5月30日，汽车板块涨幅高于沪深300指数11.0pct。从年初至今汽车板块累计上涨8.6%，在31个申万一级行

业中涨跌幅排名第2位。

•持仓方面：2025Q1汽车板块基金持仓占比为4.98%，较2024Q4提高1.32pct，乘用车、商用车、零部件、服务板块分别提高1.14pct、降低0.01pct、

提高0.18pct、提高0.01pct。

•2025年1-4月乘用车累计批发销量863万辆，同比+12.41%；2025年4月乘用车累计批发销量222万辆，同比+11.07%。2025年1-4月新能源乘用车

累计销量达404万辆，同比+45.15%，渗透率46.84%；2025年4月新能源乘用车销量114万辆，同比+42.19%，当月渗透率51.75%。

◼整车：产业底层逻辑重构-利润池迁移：智电技术研发与服务成新利润高地。

•电动化、智能化技术变革带动产业利润池迁移，智电技术研发、软硬件为核心的全栈式服务成为新的利润增长点，将迎快速发展，车市“马太效应”

凸显，头部玩家以规模与技术筑墙，尾部企业加速出清。

•2025年以旧换新成效显著，已实现去年一半申请量，多车企竞争加剧，合资经销商生存压力加剧，政府多次呼吁。

•理想i8、i6以及小米Yu7发布在即，中高端纯电大六座市场有望爆发。

◼零部件：恢复弹性。

•千T时代，算力膨胀；RoboXX新场景。VLA上车为明确趋势，对于车端芯片算力需求明显提升，ADAS+AD-Robo-机器人-低空经济-深海科

技的技术外溢。

•汽零赋能机器人已成为产业趋势。在激烈的产业链变革中成功实现新能源转型的优秀零部件公司，已经具备了较强的配合度、制造能力，有望为机器

人的产品形态进化提供有力保障。

•全球化机器人带动白马持续成长。Q1受终端客户影响，表现分化，马太效应持续验证，领头企业Alpha明显，领头企业墨西哥产能提前布局，有效

化解关税压力。

◼风险提示：原材料价格波动风险，地缘政治风险，行业复苏不及预期

证券研究报告2

主要内容

1.行情回顾

2.整车

3.零部件

3

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1.1行情回顾：汽车板块涨幅高于沪深300指数11.0pct

◼截至2025年5月30日，汽车板块涨幅高于沪深300指数11.0pct。从年初至今汽车板块累计上涨8.6%，在31个申万一

级行业中涨跌幅排名第2位。

◼细分领域中，零部件、乘用车和商用载货车涨幅较为突出，分别达10.67%/6.57%/3.45%。

图：25年初至今汽车板块涨幅高于沪深300指数11.0pct（截至5月30日）图：25年初至今汽车细分板块涨幅部分跑赢沪深300指数（截至5月30日）