2025年A股投资策略分析报告：变革大时代，赢在新赛道.pdfVIP

证券研究报告·策略深度·2025年中期投资策略报告

变革大时代，赢在新赛道投资策略

核心观点

2025年下半年，在弱美元趋势、资本市场政策支持和流动性环境整体性

改善的推动下，A股市场震荡中枢有望逐渐上移，蓄势待起。市场向上

发布日期：2025年06月15日

的关键在于：财政发力、中美降息、通缩改善、新兴产业发展。配置上

建议继续以红利资产作为核心底仓品种，积极参与以“新机智药”为代

表的新赛道投资机遇。行业重点关注：创新药、服务消费（美容、宠物、

零售、社服）、AI（AIAgent、AI应用）、人形机器人、银行、非银、

交运、公用事业、有色金属等。

下半年A股市场研判：中枢上移、蓄势待起。A股下半年预计先

震荡，后向上。基本面预期限制了市场短期大涨的动能，但下半

年确定性的弱美元趋势、资本市场政策支持和流动性环境整体性

改善有望推动A股震荡中枢持续上移，全球基本面超预期改善、

国内增量政策落地和新兴产业发展则有望成为市场向上的关键

催化。能否向上重点关注：财政增量政策，中美同步降息，通缩

趋势扭转；科技领域的下一个Deepseek时刻，创新药进展，新消

费景气向好等。

新赛道为胜负手：当前宏观环境：流动性宽松+宏观需求偏弱组

合，与20-21年赛道投资高峰期有颇多相似之处。在宏观经济暂

未迎来全面复苏之前，具备结构性景气的新赛道方向或将成为最

关键的投资胜负手。新赛道投资中主动权益能否跑赢被动投资？

主动权益优势有：1）产业角度来看，新赛道技术迭代快、技术路

线多，适合主动权益进行前瞻布局。2）市场角度来看，新赛道公

上证指数

司的业务复杂度更高，市值指标难以反映公司质地。3）从投资角37%

度来看，主动权益可以挖掘未纳入指数的隐形冠军，避开落伍企27%

17%

业，灵活调仓快速应对技术或政策变化。4）从资金面的角度来看，7%

主动权益超额收益有望形成资金正向反馈。-3%

-13%

333333333333

111111111111

////////////

红利为底仓，拥抱“新机智药”新赛道。继续看好以红利资产作678901212345

////111/////