泛微网络深度报告：协同办公龙头，AIAgent打开第二成长曲线.pdf

目录

核心观点6

一、主营业务和财务分析7

1.1协同管理软件领军者，专注行业二十余年7

1.2主营业务和产品：产品生态多元，赋能B、G双端8

1.2.1e-cology：多应用紧密集成，轻前端重后端10

1.2.2e-office：面向中小型客户的标准化产品12

1.2.3e-teams：面向小微企业的一体化移动办公云平台13

1.2.4e-nation：全生态链适配的信创协同平台14

1.2.5Xiaoe.AI：大模型+小模型+智能体，助力业务全程数智化运营15

1.3财务分析16

1.3.1历史业绩增速减缓，老客户收入贡献不断提升16

1.3.2研发投入占优，经营性现金流情况良好17

二、协同管理软件：多因素共振推动发展，行业格局持续改善19

2.1行业趋势一：AIAgent赋能协同办公领域19

2.1.1AIAgent未来空间广阔，OA软件为B端优势应用落点19

2.1.2“RPA+LLM+Agent”发展路径，公司围绕数智大脑前瞻布局办公Agent..21

2.2行业趋势二：协同业务边界不断扩展24

三、政企数字化转型叠加信创，加速公司业务增长26

3.1政策端发力，办公信创有望加速渗透26

3.2国央企与政府机构为办公信创主力军，OA龙头厂商优势彰显28

四、盈利预测和估值30

4.1盈利预测30

4.2估值31

五、风险因素32

表目录

表1：AI交互模式19

表2：分业务营收和利润30

表3：可比公司估值（截至2025.06.11）31

图目录

图1：公司发展历程7

图2：公司股权结构8

图3：公司主要产品体系9

图4：OA办公系统收费模式10

图5：e-cology整体技术架构11

图6：e-cology功能11

图7：e-cology的应用场景12

图8：e-cology数智化运营三大能力12

图9：e-office技术架构和功能13

图10：e-office应用场景和功能13

图11：e-teams功能13

图12：e-teams的优势13

图13：e-nation功能14

图14：e-nation信创协同平台框架15

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图15：Xiaoe.AI智能业务框架图15

图16：智能体技术实现的五大步骤16

图17：收入和净利润（亿元）16

图18：公司主营业务收入（亿元）16

图19：e-cology和e-office产品收入和毛利率（亿元）17

图20：公司费用支出（亿元）17

图21：公司主营业务毛利率18

图22：AIagent行业市场规模2023-2028E（亿元）20

图23：千里聆平台架构21

图24：智能小e平台架构21

图25：数智大脑Xiaoe.AI核心技术22

图26：泛微智能体多场景应用23

图27：四步可完成自定义搭建智能体23

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