2025年5月信用债发行情况回顾：信用债融资季节性回落，科技创新债发行放量.pdf

2025年5月信用债发行回顾

一、信用债发行整体情况

受季节性因素影响，5月信用债发行量和净融资均环比减少、但同比增加。

当月城投债和产业债融资延续分化：城投债发行量环比、同比均减少，净融资

缺口环比收窄、同比走阔；因科技创新债券发行放量，产业债发行量和净融资

环比减少、同比增加，均处近5年同期最高水平。

5月信用债发行量和净融资环比减少、同比增加。当月信用债发行量8110

亿元，环比减少6862亿元，同比增加748亿元；净融资704亿元，环比减少

1760亿元、同比增加273亿元。1-5月累计，信用债融资情况弱于2024年同期：

1-5月共发行信用债5.51万亿元，净融资7610亿元，同比分别减少3.5%和23.4%。

图表12025年5月信用债发行量和净融资环比减少、同比增加

数据来源：Wind，东方金诚

注：发行数据按照发行起始日统计；统计时间2025年6月4日，下同

图表22025年5月信用债发行和净融资情况

发行量（单位：亿元）

2025年5月环比同比2025年1-5月累计同比

信用债8110-686274855164-1991

其中：城投债1739-1791-28014683-2937

产业债6370-5071102840481946

净融资：（单位：亿元）

1

2025年5月信用债发行回顾

2025年5月环比同比2025年1-5月累计同比

信用债704-17602737610-2322

其中：城投债-562333-127-2175-234

产业债1266-20943999785-2088

数据来源：Wind，东方金诚

注：城投债分类标准依据wind数据库；下同

图表32025年5月信用债月度发行规模为近5年同期最高

数据来源：Wind，东方金诚

5月城投债和产业债融资继续明显分化。城投债融资监管保持严格基调，

当月发行量1739亿元，环比、同比均减少，净融资缺口环比小幅收窄，同比走

阔；1-5月累计，城投债发行量同比下降16.7%至1.46万亿元，净融资缺口同

比扩大234亿元至-2175亿元。1-5月各月，城投债净融资均处于2020年以来

的同期较低水平（图表6）。

受季节性因素影响，5月产业债发行量和净融资均较上月有所减少，但较

上年同期有所增加，主因利好政策支持下，科技创新债券发行放量，非金融类

企业当月发行规模1414.48亿元，高于前四个月发行均值981.5亿元。具体来

看，当月产业债发行量6370亿元，环比减少5071亿元，同比增加19.2%；净