小商品城-市场前景及投资研究报告-数智化赋能贸易升级，产业链筑基关税.pdf

上

市

公

司

商贸零售

2025年06月17日

公小商品城(600415)

司

研

究

/——数智化赋能贸易升级，产业链筑基关税破局

公

司

深报告原因：首次覆盖

度

买入（首次评级）投资要点：

⚫战略定位国际贸易综合服务商，加速推进数字化转型与全球化布局。公司以义乌小商品市

场为经营核心，业务覆盖市场经营、贸易服务、配套服务以及商品销售四个大类，当前已

证市场数据：2025年06月16日成为全球小商品贸易的知名品牌符号。近年来公司业务发展驶入快车道，25Q1营收/归母

券收盘价（元）19.14净利润分别实现31.61/8.03亿元，分别同比增长17.9%/12.7%。公司聚焦市场经营与贸易

研一年内最高/最低（元）19.77/7.17服务两大核心业务，24年毛利贡献分别为83.2%/13.5%，随着新市场数贸中心10月开业

究市净率4.9

报股息率%（分红/股价）2.77以及AI赋能数字化提速，预计将为公司业绩高速增长注入新动能。

告流通A股市值（百万元）104,942⚫关税波动下小商品出口展现强韧性，跨境电商与支付协同国家战略迎发展新机遇。4月外

上证指数/深证成指3,388.73/10,163.55部环境不确定性升温，关税波动风险冲击对美业务，但义乌24年对美出口占比仅14.2%，

注：“股息率”以最近一年已公布分红计算且在地缘风险预期下引发抢出口行为，致使对美出口出现前移效应，为后续双边谈判恢复

贸易提供了充足缓冲垫，看好在出口地结构优化、物流网络高效铺设、1039贸易模式支持

基础数据:2025年03月31日

下义乌外贸延续强韧性。跨境电商与跨境支付打通实体商户线上化交易堵点，切实加强了

每股净资产（元）3.89

资产负债率%43.38商品出口效率，伴随中国企业出海升级与人民币国际化加速，行业的发展潜力与战略价值

总股本/流通A股（百万）5,484/5,483进一步凸显。

流通B股/H股（百万）-/-

⚫线下实体市场联动线上平台协同发展，数智赋能打造义乌贸易新增长极。公司独家运营国

一年内股价与大盘对比走势：际商贸城一至五区、篁园市场等640余万平米专业市场，通过差异化收租+定期涨租实现

稳定营收。新市场全球数贸中心预计10月开业，将成为公司AI等数字化技术落地的重要

小商品城沪深300指数(收益率)

200%实体场景，公司同步开展与阿里云等顶级AI服务商的合作，积极推进落地AI赋能实体商

100%业，24年自研AI产品渗透率达48%。Chinagoods作为B2B跨境电商平台上线以来实现

0%跨越式发展，20-24年GMV从29亿元跃升至800亿元，为商户提供交易、物流、金融等