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百川能源投资机会分析汇报人：文小库2025-06-01

目录CONTENTS02财务表现与业绩压力行业地位与业务布局01分红政策与股东动向03风险提示05技术面与资金动向投资建议0406

PART行业地位与业务布局01

行业地位与业务布局龙头地位显著作为京津冀地区的天然气运营龙头，百川能源不仅输配管网规模庞大，还凭借显著的特许经营权优势，在行业中占据举足轻重的地位。业务布局多元化公司的业务布局广泛，不仅限于燃气供应，还涉及热力服务等领域，实现了业务多元化，有助于降低经营风险并提升市场竞争力。区域扩张战略通过战略性的收购项目，如阜阳燃气等，百川能源成功实现了区域扩张，进一步巩固了其在行业内的领先地位并提升了市场份额。未来展望随着京津冀地区天然气需求的持续增长以及公司新能源业务的不断拓展，百川能源有望抓住市场机遇并实现业绩的持续增长。

PART财务表现与业绩压力02

财务表现与业绩压力2024年公司营收50.91亿元（-2.54%），归母净利润3.19亿元（-13.41%），毛利率15.34%（同比-0.65%），连续五年下滑。营收与利润下滑业绩承压的主因未来展望与策略业绩承压主因气源采购成本上涨及房地产下行导致燃气工程安装量下降，尽管2024Q4净利润同比增42.73%，但全年仍处下滑通道。未来需观察成本控制与区域拓展成效，以应对业绩下滑的压力，同时，也需要关注行业动态以及政策变化，把握发展机遇。

PART分红政策与股东动向03

八年高分红政策2024年，控股股东百川资管首次实施减持计划，套现1.35亿元，同时第三大股东曹飞也减持了3%的股份，引发市场关注。控股股东减持股份机构资金积极入驻尽管存在股东减持的情况，但2025年2月的大宗交易中，机构资金却实现了净买入420.51万元，表明部分机构仍认可公司的估值安全边际。公司坚持连续8年实施高分红政策，2024年分红比例高达98.77%，股息率约为7%，展现出强大的盈利能力和对股东的回报承诺。分红政策与股东动向

PART技术面与资金动向04

技术面与资金动向股价震荡筹码增近期股价在3.37-3.78元区间震荡，筹码集中度渐增，但MACD指标显示短期走弱，RSI死叉预示调整压力。北向融资关注度低北向资金减持18.32万股，融资余额9743万元，显示杠杆资金关注度有限。技术面待突破技术面需突破3.36元压力位才能扭转中期颓势，密切关注后续走势及股东动态。

PART风险提示05

风险提示天然气行业受经济周期影响显著，若需求不及预期，盈利修复难度大。业绩持续下滑控股股东及一致行动人持股比例降至51.76%，未来可能进一步减持。股东减持风险燃气行业市场化改革推进，可能面临新玩家进入及价格战风险。行业竞争加剧

PART投资建议06

投资建议适合风险偏好较低、追求稳定分红的长期投资者，当前市盈率19.79倍、市净率1.29倍处于历史低位。投资者适配能源布局支撑位与股东若京津冀区域天然气需求回暖，叠加公司新能源业务拓展（如雄安新区布局），或迎来估值修复。短期建议关注3.37元支撑位及股东减持进展，中期需验证业绩拐点。

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