中概股公司私有化退市动因研究——以分众传媒为例.pdfVIP

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摘要

摘要

随着我国经济发展的日新月异，许多优质的企业不断涌现，鉴于国内资

本市场的“高门槛”等原因，许多企业到海外寻求上市，以达到融资目的。

而这些中国概念股公司（以下简称“中概股公司”）在境外资本市场获取利

益的同时，也是付出了巨大的艰辛。2010年开始，一些中概股公司逐渐萌生

退意。2015年到2016年，私有化浪潮更是呈现爆发之势，二百多家中概股公

司中，有三十家公司开始推进各自的私有化进程。在如火如荼的私有化退市

背后，最重要的原因最直接的动机是什么，正是本文研究和探索的意义所在。

本文分为六章。第一章主要介绍了本文的研究背景，提出了研究中概股

公司私有化退市动因的意义、预期贡献和不足。第二章的文献综述与理论基

础，对国内外学者对私有化退市动因的研究结论进行梳理和评述，介绍相关

的理论概念，为下文的研究奠定理论基础。第三章为中概股公司私有化退市

的现状和动因分析。通过对中概股公司动因的分析，发现了中概股公司私有

化退市的几个重要动因：价值被低估、融资成本高昂、做空风险、战略调整、

A

再上市。第四章对分众传媒私有化退市及其回归股的整个流程进行介绍，

为下一章的动因分析打下基础。第五章从资本战略、运营战略以及再上市战

略这三个维度来具体详细的分析了分众传媒私有化退市的动因，并就其回归

A股后的市场表现、会计业绩和战略规划效果进行分析研究。揭示出分众传

媒私有化退市动因的本质就是为了回归A股再上市，因为再上市符合分众传

媒的企业战略规划，使企业能够得到更好的发展。第六章结合了上文的研究

基础，总结出中概股公司私有化退市热潮的真正动因就是为了谋求回归A股

上市的机会，并给予计划进行私有化退市的中概股公司一些启示，另外也对

我国资本市场的制度建设提出一些具有可行性的政策建议。

本文的结论为：中概股公司私有化退市热的发生有很多方面的原因，这

其中不仅仅包括中概股公司在境外资本市场遭遇的一些困境，更多的原因还

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中概股公司私有化退市动因研究——以分众传媒为例

在于中概股公司自身的战略发展需要。国内资本市场日趋活跃，政策面利好

不断，中概股公司回归到国内资本市场上市更加有利于公司的长远发展。所

以，为了寻求回归A股再上市的机会实际上才是中概股公司私有化退市背后

的真正动因。

本文的预期贡献：本文通过分析和归纳，发现中概股公司私有化退市背

后的真正动因其实是为了回归国内资本市场再上市。希望这一理论能够对我

国中概股公司私有化退市动因理论的整体框架有一些补充和完善，同时也借

此来丰富中概股做出私有化退市战略的决策依据，并且为我国资本市场接受

海外中概股公司回归提供一些合理的政策建议