公司治理教程教学课件第六章 经理人的激励与约束.ppt

第三节经理人约束机制*外部约束包括市场约束、法规约束、道德约束和媒体约束等。市场约束:是指来资本市场和经理人市场的约束。法规约束:是指经理人必须守法守规。道德约束:是指经理人必须要有职业道德。媒体约束:是指媒体对经理人有监督的权利，通过媒体及时披露经理人存在的败德和违法违规行为，增强经理人尽职尽责的意识。上述几种约束机制并非孤立发挥作用，它们有的存在着交叉，有的相互支撑，只有综合发挥作用，才能最大程度提升经理人约束的有效性。第三节经理人约束机制*二、来自所有者的约束从根本上说，经理人只有为所有者（投资者）带来投资回报，才能在企业立足，也才能在经理人市场上获得较高“价格”，这意味着，经理人必须要尽可能满足所有者的利益诉求，接受所有者的监督或约束。反过来说，投资者作为企业所有者，要想使自己投入企业的财产实现增值而不会受损，就必须采用各种方式对他们聘用的企业经理人进行约束。第三节经理人约束机制*所有者对经理人的约束方式一般有两种，一是“用脚投票”，二是“用手投票”。1.用脚投票“用脚投票”是一种外部约束机制，它是通过股票市场上的公司接管机制来发挥作用的。即当某公司经营不善时，该公司的股票价格就会下降，从而很容易成为被接管或被兼并的目标公司，一旦该公司被接管，其经营者一般情况下都会被撤换，这就对经营者产生较强的约束作用。第三节经理人约束机制*2.用手投票“用手投票”是一种内部约束机制，它是所有者通过在股东大会中行使投票权来发挥作用的。“用手投票”的实质是对权利的强调，其目标就是强化对刚愎自用的经理人的约束。第三节经理人约束机制*三、来自其他利益相关者的约束除了强化所有者对经理人的约束外，对其他利益相关者在决策和监督及形成公司内权利制衡方面的作用也应高度重视，因为各利益相关者都以不同形式向公司提供了专用性资产。第三节经理人约束机制*四、经理人自我约束在市场经济发达国家，经理人的自我约束被视为责任机制的重要方面。自我约束的作用要远大于外部约束，因为外部约束是被动的，而自我约束是主动的，因此，建立经理人的自我约束机制非常重要。但是，自我约束不会自动实现。第三节经理人约束机制*实现自我约束必须具备三个条件：一是经理人“犯错”被惩罚的力度足够大，这里的“犯错”不仅包括违规违法，还包括决策失误甚至错误；二是责任一定要明晰到个人，且能够明确责任大小；三是要有足够的激励力度。惩罚力度大和责任清晰，会使经理人犯错和违规的成本极大提高；激励力度大，则会使经理人做不好的损失太大。对于自我约束来说，上述三个方面缺一不可。第三节经理人约束机制*另外，职业经理人市场也会促进经理人的自我约束。企业高管要更多的来自职业化的、透明的经理人市场，这样的市场具有信号传导和惩戒作用，由此，能够使经理人切实感到，做好了有利于他们的职业发展，身价会上涨，甚至大涨；而做不好，则不利于他们的职业发展，身价会大跌，甚至终身不得不退出经理人市场，包括被禁入。如果这样的自我约束机制建立起来，一是可以大大提高经理人决策的科学性和效率；二是可以大大降低外部监督的成本和监督无效低效问题，一正一反，对于实现企业长期良性发展具有重要和深远意义。*产业经济学?范合君*?范合君*

第六章经理人的激励与约束工商管理学院关鑫副教授*章节概要第二节经理人激励机制第一节经理人的权利、义务及代理问题第三节经理人约束机制*一、经理人的权利和义务(一)经理人的权力（1）经营权：偏重于“权力”概念。（2）收益权：偏重于“利益”概念。*一、经理人的权利和义务（1）经营权界定经理层的经营权，必须了解董事会的权力，因为经理人的经营权是与董事会的权力对应的。笼统地讲，董事会的权力是战略决策的制定权，它要确定公司的战略发展方向，并对经理人具有监督权；经理层则享有日常决策权，即对董事会制定的战略决策的执行权。对经理层的这种经营权，董事会无权干预。*（2）收益权经理层行使经营权对企业做出了贡献，就必须享有相应的收益权，这就是激励，无疑，收益权是以经营权的有效为前提的，收益要与贡献相称，这样才能极大地调动经理层的积极性。*（3）注意义务。一方面，不能对企业做出贡献的经营权行使是无效的。经理人要勤勉尽职，发挥其最大潜能，通过谨慎而正确的经营决策，带领企业全体员工，为利益相关者提供相应的回报，不能侵害他们正当的