公司治理教程教学课件第八章 机构投资者.ppt

产业经济学?范合君*?范合君*

第八章机构投资者首都经济贸易大学工商管理学院*章节概要第二节机构投资者在公司治理中的地位第一节机构投资者概述第三节机构投资者参与公司治理的途径*第四节机构投资者与公司控制权争夺了解机构投资者的概念内涵，掌握本章节对机构投资者的定义了解机构投资者在公司治理中的地位，掌握并理解机构投资者参与公司治理的途径，并能够运用理论对相关案例进行分析了解机构投资者与公司控制权争夺的内在动因、影响路径及后果学习目的和要求*第一节机构投资者概述*一、机构投资者的定义二、机构投资者的类型三、机构投资者特征*一、机构投资者的定义机构投资者，通常是指用自有资金或者从分散的公众手中筹集来的资金进行有价证券投资活动的法人机构。机构投资者有广义和狭义之分广义：包括各种证券中介机构、证券投资基金（投资公司）、养老基金、社会保险基金、保险公司，还包括各种私人捐款的基金会、社会慈善机构甚至教堂宗教组织等。狭义：主要指各种证券中介机构、证券投资基金、养老基金、社会保险基金及保险公司等。*二、机构投资者的类型机构投资者的类型定义证券投资基金由基金发起人将不特定、多数且有共同投资目的的投资者资金汇集起来，交给基金托管人托管，由基金经理人代为管理和运用，并最终向持有基金收益凭证的人分配投资收益。保险基金指从事股票投资的保险公司和保险资产管理公司。社保基金社保基金是指全国社会保障基金理事会负责管理的，由国有股减持划入资金及股权资产、中央财政拨入资金、经国务院批准以其他方式筹集的资金及其投资收益形成的由中央政府集中的社会保障基金。*二、机构投资者的类型机构投资者的类型定义合格境内机构投资者指在人民币资本项下不可兑换、资本市场未开放条件下，在一国境内设立，经该国有关部门批准，有控制地允许境内机构投资者对境外资本市场的股票、债券等有价证券进行投资的一项制度安排。合格境外机构投资者是证监会批准的可以对境内的证券市场进行投资并取得相应回报的中国境外基金管理机构、保险公司、证券公司及其他资产管理机构。*三、机构投资者特征1.规模优势机构投资者能够将家庭或个人的小额资金汇集成规模庞大的资金，在单个上市公司拥有较多股份，因此比个人更有动力和义务参与到公司治理中来，关注公司的中长期发展目标。2.人才优势机构投资者由于其行业特质和投资需求，其内部都拥有专业的分析专家、财务顾问等，可以委派具有专业知识的优秀人员代表自己出任董事或高层管理者，参与到公司治理当中，因此比其他普通投资者具有更强的信息解读和价值评估能力。*三、机构投资者特征3.信息优势机构投资者更容易从外界环境中捕捉到对自己有利的信息，相比于个人投资者，其信息搜集的范围也更广泛。4.机构投资者的有限理性由于机构投资者在规模、信息、人才方面都具有一定优势，对公司价值有着较为客观的认识，因此是一个较为理性的投资者。然而又由于机构投资者对公司价值和其所掌握的信息相对于公司内部的管理者来说是有限的，因此机构投资者又是有限理性的。第二节机构投资者在公司治理中的地位*一、美国机构投资者的发展历程二、我国机构投资者的发展历程一、美国机构投资者的发展历程*从70年代开始，美国的机构投资者才开始迅速发展。从80年代初到80年代中期，机构投资者所持有的资产平均以每年14.9%的速度增长，之后虽然稍有放缓，但仍保持在10%以上。到20世纪90年代末，美国公众公司的所有权发生了重要变化。机构投资者，尤其以养老基金和共同基金为主要代表，已经在公众公司中占据了统治地位。机构投资者拥有上市公司超过半数的股票，规模最大的机构投资者甚至占到了公司股份的70%-80%。二、我国机构投资者的发展历程*总体上来看，近几年来我国证券市场投资者的结构发生了根本性转变，机构投资者参与公司治理的现象已经十分常见，机构投资者正逐步取代个人投资者成为我国证券市场的主导力量，成为证券市场的主角，其市场影响力显著增强。当然，相比于西方发达国家的机构投资者，我国机构投资者还处于发展初期，其构成、规模等方面仍与西方具有较大差异，未来仍有很大的发展空间。第三节机构投资者参与公司治理的途径*1.私下与经理人员和董事会进行沟通2.向管理层提出公司治理意见3.定期公布目标公司名单4.股东诉讼5.征集委托投票权6.机构投资者联合行动第四节机构投资者与公司控制权争夺*一、机构投资者参与公司控制权争夺的动因二、机构投资者参与公司控制权争夺的路径三、机构投资者参与公司控制权争夺的后果?范合君产业经济学?范合君*?