股权分置与全流通：中国股市波动性的深度剖析与比较研究.docx

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2025-06-22 发布于上海
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股权分置与全流通：中国股市波动性的深度剖析与比较研究

一、引言

1.1研究背景与动机

中国股票市场自成立以来，经历了多个重要的发展阶段，其中股权分置改革以及全流通的实现是具有里程碑意义的变革，深刻地影响了中国股市的运行机制和波动性特征。

股权分置是中国资本市场特有的现象，在2005年股权分置改革之前，上市公司的股权被人为地划分为流通股和非流通股。非流通股主要由国有股和法人股构成，约占上市公司总股本的三分之二，这部分股份不能在证券市场上自由流通，而流通股则主要由社会公众股组成，可以在二级市场交易。这种股权结构造成了“同股不同权、同股不同利”的问题，严重阻碍了资本市场的健康发展。由于非