期货从业资格之《期货基础知识》附答案详解【研优卷】.docxVIP

期货从业资格之《期货基础知识》

第一部分单选题(50题)

1、由于期货合约的卖方拥有可交割国债的选择权，卖方一般会选择最便宜、对己方最有利、交割成本最低的可交割国债进行交割，该债券为（）。

A.最有利可交割债券

B.最便宜可交割债券

C.成本最低可交割债券

D.利润最大可交割债券

【答案】：B

【解析】本题主要考查期货合约中可交割国债的相关概念。在期货合约中，卖方拥有可交割国债的选择权，从自身利益出发，卖方通常会选择成本最低、对己方最有利的可交割国债进行交割。而在专业术语中，这种被选择的债券被称为“最便宜可交割债券”。选项A“最有利可交割债券”表述不准确，“最有利”的概念较为宽泛，没有准确体现出成本最低这一关键特征；选项C“成本最低可交割债券”虽然强调了成本最低，但不是专业的规范表述；选项D“利润最大可交割债券”表述错误，重点应是交割成本最低，而非利润最大。综上所述，正确答案是B。

2、某投资者A在期货市场进行买入套期保值操作，操作前在基差为+10，则在基差为（）时，该投资从两个市场结清可正好盈亏相抵。

A.+10

B.+20

C.-10

D.-20

【答案】：A

【解析】本题可根据买入套期保值的特点，结合基差变动与盈亏的关系来分析。买入套期保值是指套期保值者通过在期货市场建立多头头寸，预期对冲其现货商品或资产空头，或者未来将买入的商品或资产的价格上涨风险的操作。在买入套期保值中，基差不变时，套期保值者在期货市场和现货市场上的盈亏正好相抵，两个市场结清可实现完全套期保值。基差是指某一特定商品在某一特定时间和地点的现货价格与该商品近期合约的期货价格之差，即基差=现货价格-期货价格。本题中投资者A进行买入套期保值操作，操作前基差为+10，当基差保持不变仍为+10时，意味着现货市场和期货市场的价格变动幅度相同，此时在两个市场结清可正好盈亏相抵。而当基差发生变动时，若基差走强（基差数值增大），买入套期保值者在期货市场和现货市场的盈亏情况会出现亏损；若基差走弱（基差数值减小），买入套期保值者会有净盈利。本题中B选项基差变为+20，基差走强；C选项基差变为-10，基差走弱；D选项基差变为-20，基差走弱，这三种情况都不能使投资从两个市场结清正好盈亏相抵。所以，答案选A。

3、下列相同条件的期权，内涵价值最大的是（）。

A.行权价为23的看涨期权的价格为3，标的资产的价格为23

B.行权价为12的看涨期权的价格为2，标的资产的价格为13。5

C.行权价为15的看涨期权的价格为2，标的资产的价格为14

D.行权价为7的看涨期权的价格为2，标的资产的价格为8

【答案】：B

【解析】本题可根据看涨期权内涵价值的计算公式来判断各选项中期权内涵价值的大小。看涨期权的内涵价值的计算公式为：内涵价值=标的资产价格-行权价格（当标的资产价格大于行权价格时）；内涵价值=0（当标的资产价格小于等于行权价格时）。下面我们来分别分析各选项：A选项：行权价为23，标的资产的价格为23，因为标的资产价格等于行权价格，根据公式可知该看涨期权的内涵价值为0。B选项：行权价为12，标的资产的价格为13.5，由于标的资产价格大于行权价格，所以内涵价值=13.5-12=1.5。C选项：行权价为15，标的资产的价格为14，因为标的资产价格小于行权价格，依据公式该看涨期权的内涵价值为0。D选项：行权价为7，标的资产的价格为8，因为标的资产价格大于行权价格，所以内涵价值=8-7=1。比较各选项内涵价值大小：1.5＞1＞0，可知B选项的内涵价值最大。综上，答案选B。

4、在到期日之前，虚值期权（）。

A.只有内在价值

B.只有时间价值

C.同时具有内在价值和时间价值

D.内在价值和时间价值都没有

【答案】：B

【解析】本题可根据虚值期权的定义以及内在价值和时间价值的概念来进行分析。选项A分析内在价值是指期权立即行权时所具有的价值。对于虚值期权而言，其行权价格与标的资产价格的关系使得立即行权是无利可图的，也就是内在价值为零，所以虚值期权不存在内在价值，选项A错误。选项B分析时间价值是指期权价值中超出内在价值的部分，它反映了期权有效期内标的资产价格波动为期权持有者带来收益的可能性。在到期日之前，由于未来标的资产价格存在波动的不确定性，虚值期权仍有可能随着时间推移和市场行情变化转变为实值期权从而产生价值，因此虚值期权具有时间价值，在到期日之前虚值期权只有时间价值，选项B正确。选项C分析由前面对于内在价值的分析可知，虚值期权没有内在价值，所以不可能同时具有内在价值和时间价值，选项C错误。选项D分析如前文所述，在到期日之前，虚值期权虽无内在价值，但因其剩余有效期内标的资产价格有波动的可能，所以存在