医药生物行业2025年6月临床与对外合作均取得实质进展，持续关注创新药.pdf

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66月月医医药药行行业业投投资资策策略略

n国产创新药在ASCO年会中读出优秀的临床数据。2025年ASCO会议顺利闭幕，国产多款创新药在会议中读出优秀的临床数据；包括信达

生物的PD1xIL2双抗IBI363、科伦博泰的TROP2ADCSKB264、百利天恒的EGFRxHER3双抗ADCBL-B01D1、三生制药的PD1xVEGF双

抗707、泽璟制药的DLL3xCD3三抗ZG006、再鼎医药的DLLADCZL-1301、复宏汉霖的PD-L1ADCHLX43和映恩生物的DB-1311等。

n创新药对外授权再创新高。随着国产创新药的临床数据和临床进度在全球范围内的竞争力越来越强，创新药出海的趋势不断加强。近期，

三生制药的PD-1xVEGF双抗707与辉瑞达成合作，首付款12.5亿美元刷新了国产创新药的记录；年初至今对外授权的数量和金额都保持快速

增长。随后BioNTech与BMS就BNT-327（来自普米斯）达成重磅合作协议，合作总额高达110亿美金。石药集团公告披露三项潜在授权交易，

合作金额可达50亿美元。

n投资策略：推荐持续关注创新药行业。2025年6月投资组合：A股：迈瑞医疗、药明康德、新产业、惠泰医疗、开立医疗、澳华内镜、艾

德生物、爱博医疗、金域医学、诺泰生物；H股：康方生物、科伦博泰生物-B、和黄医药、康诺亚-B、三生制药、药明合联、爱康医疗、

固生堂。

n风险提示：研发失败风险；商业化不及预期风险；地缘政治风险；政策超预期风险。

请务必阅读正文之后的免责声明及其项下所有内容2

年66月月策策略略组组合合

表：国信医药2025年6月策略组合

总市值归母净利润（亿元）PEROEPEG投资

代码公司简称子行业

（亿元）24A25E26E27E24A25E26E27E24A25E评级

300760.SZ迈瑞医疗2,739116.7124.1141.0161.923.522.119.416.932.5%2.2优于大市

603259.SH药明康德1,83293.5111.6127.3145.119.616.414.412.616.1%1.0优于大市

300832.SZ新产业47118.320.424.328.825.823.119.416.321.3%1.5优于大市

688617.SH惠泰医疗3866.78.811.314.757.344.034.026.226.8%1.5优于大市

300633.SZ开立医疗1411.43.14.04.899.245.135.629.24.6%0.9优于大市

A股组合

688212.SH澳华内镜680.20.51.01.2323.6125.969.454.81.5%1.6优于大市

300685.SZ艾德生物822.53.23.84.532.1

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