中国移动国内稀缺核心资产，高分红高股息价值凸显.docx

内容目录

公司概况 5

全球领先的电信运营商 5

经营持续稳健，盈利能力提升 8

四大业务：传统持续稳健，政企新增动能 11

个人市场：5G渗透持续提升，ARPU有望稳定 11

家庭市场:千兆带宽有效拉动，ARPU持续提升 15

政企市场：向AI+DICT经营，数字化成效显著 17

新兴市场:数字/国际双驱动，咪咕享品牌溢价 21

红利资产：高股息高分红价值，核心资产攻守兼备 23

盈利预测与投资建议 29

风险提示 32

图表目录

图表1：公司发展历程 5

图表2：公司主要业务 5

图表3：公司股权架构图 6

图表4：公司现任高管层 6

图表5：首次股票期权激励计划开放行权条件 7

图表6：2024年公司港股回购情况 8

图表7：2020-2025Q1，公司营收及增速（亿，%） 9

图表8：2020-2025Q1，公司归母净利润及增速（亿，%） 9

图表9：2019-2024，公司各分项业务收入（亿元） 9

图表10：2019-2024，公司各分项业务占比 9

图表11：2020-2025Q1，公司经营现金流量净额(亿元) 10

图表12：公司毛利率、净利率及各项费用率情况（%） 10

图表13：公司主要产品展示 11

图表14：2021-2024，我国5G用户规模及增速（亿户，%） 12

图表15：2019-2024，公司5G套餐客户数、渗透率（百万数，%） 12

图表16：2023-2024，公司5G套餐客户数增长情况（千户，%） 12

图表17：2019-2024，公司月均DOU及增速（GB/户/月，%） 12

图表18：电信领域相关监管政策 13

图表19：2020-2025Q1，公司及中国电信移动用户ARPU（元/户/月，%）13图表20：22Q1-24Q4，公司季度流量使用情况（GB/户，%） 14

图表21：22Q1-24Q4，公司个人季度通话时长（分钟/户，%） 14

图表22：公司个人市场经营策略及部分成果展示 14

图表23：公司个人市场收入及增速（亿元，%） 15

图表24：2019-2024，三家基础电信企业IPTV（网络电视）总用户数及净增（百万户） 15

图表25：2019-2024，公司家庭宽带客户数及增速（百万户，%） 15

图表26：2023.11-2024.11，1000M速率以上的固定互联网宽带接入用户情况（万户，%） 16

图表27：2020-2024，公司及中国电信家庭客户综合ARPU及同比增长率（元/户

/月，%） 16

图表28：公司家庭业务经营策略及部分成果展示 16

图表29：公司家庭市场收入及增速（亿元，%） 17

请务必阅读正文之后的重要声明部分图表30：公司政企市场客户数及同比增长率（百万家，%） 17

请务必阅读正文之后的重要声明部分

请务必阅读正文之后的重要声明部分

请务必阅读正文之后的重要声明部分

图表31：2021-2027E，全球云计算市场规模及增长率（亿美元，%） 18

图表32：2020-2024，公司移动云收入及同比增长率（亿元，%） 18

图表33：移动“N+X”智算布局 18

图表34：国内公有云厂商排名 19

图表35：24H1中国TOP5公有云IaaS份额 19

图表36：2021-2025E，我国数据中心市场规模预测（亿元） 19

图表37：IDC与AIDC对比 19

图表38：国内IDC市场主要参与者数据 20

图表39：三大运营商IDC机架数 20

图表40：公司政企市场收入及同比增长率（亿元，%） 21

图表41：2021-2024，公司数字内容收入（亿元） 21

图表42：公司2024年数字内容业务展示 21

图表43：咪咕公司战略定位 22

图表44：国际业务收入及增速（亿元，%） 22

图表45：公司2024年国际业务部分数据展示 22

图表46：公司新兴市场收入及同比增长率（亿元，%） 23

图表47：中国移动（A股）2022-2024年成本分拆情况 24

图表48：2014-2025E，公司资本开支支出（亿元） 24

图表49：中国移动2025全年资本开支计划（亿元） 24

图表50：2019-2024，我国5G基站建设总量及增速（万站，%） 25

图表51：2021-2024，公司5G网络投资及基站建设数（亿，万站，万站） 25

图表52：2022-2025，公司算力资本开支及算力占资本开支比（亿元，%） 25

图表53：