银行业深度研究：2025年贷款利率下行幅度有望显著放缓.pdf

行业报告|行业深度研究

内容目录

1.贷款定价的基本原理及走势复盘3

1.1.贷款定价的基本原理3

1.2.LPR改革以来贷款利率走势复盘6

2.央行视角看当前贷款定价约束8

3.商业银行视角看当前贷款定价约束9

4.基于贷款利率走势判断的市场启示10

4.1.关于银行资产负债配置行为的启示10

4.2.关于银行股投资价值的启示12

5.风险提示12

图表目录

图1：贷款利率市场化进程3

图2：贷款利率的LPR加点定价法3

图3：LPR减点定价的贷款占比持续提升4

图4：2024年企业贷款利率与LPR点差显著收窄4

图5：FTP运行机制4

图6：贷款利率的成本加成定价法5

图7：LPR改革以来贷款利率走势6

图8：2020-2024年信贷增量同比变化结构（单位：万亿元）7

图9：2024年企业贷款加权平均利率降幅小于LPR降幅（单位：BP）7

图10：2022年至今货币政策执行报告中关于货币政策要求的表述8

图11：金融机构各类新发贷款加权平均利率9

图12：各类贷款业务实际收益率测算9

图13：上市银行计息负债成本率和存款成本率9

图14：国有大行各类零售贷款不良率9

图15：2020年至今LPR走势10

图16：2025年5月主要银行存款挂牌利率下调情况10

图17：按揭贷款与国债的量价关系11

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1.贷款定价的基本原理及走势复盘

1.1.贷款定价的基本原理

（1）我国商业性贷款利率定价已基本市场化，行政性管制全面退出