中美伦敦谈判对市场影响几何？.pdf

策略定期报告

内容目录

一、中美伦敦谈判对市场影响几何？3

二、投资建议4

三、下周展望4

四、周度市场回顾及展望（6月9日-6月13日）5

4.1指数与行业表现6

4.2情绪指标跟踪7

4.3估值指标跟踪8

风险提示9

图表目录

图表1：本周主要AH指数涨跌幅（%）3

图表2：6月16日至6月20日国内外经济数据与重要事件4

图表3：本周市场主要宽基指数涨跌5

图表4：本周市场风格指数涨跌5

图表5：本周领涨领跌行业5

图表6：本周主要宽基指数与大类行业指数涨跌6

图表7：本周中信一级行业涨跌6

图表8：万得全A换手率（%）7

图表9：上证指数换手率（%）7

图表10：深证成指换手率（%）7

图表11：创业板指换手率（%）7

图表12：融资余额变化8

图表13：次新股指数8

图表14：主要行业估值（PB）8

图表15：主要行业估值（PE）9

-2-请务必阅读正文之后的重要声明部分

策略定期报告

本周市场呈现震荡下跌走势，大盘成长板块下跌幅度最大。指数方面，本周

主要指数均下跌，其中万得全A、沪深300和中证2000分别下跌0.27%、

0.25%和0.75%。成交额方面，本周万得全A日均成交额为1.37万亿，环

比增加13.4%，市场热度回升。

本周我们来探讨中美元伦敦谈判和中东地缘局势升级对市场的影响。

图表1：本周主要AH指数涨跌幅（%）

来源：WIND，中泰证券研究所

一、中美伦敦谈判对市场影响几何？

本周国内市场主要关注点仍然是中美伦敦谈判进展和最终结果，随着会谈按

计划进行，周一至周四市场整体表现平稳，截至周五并未推出下降关税等政

策，谈判进度低于市场预期，市场整体下跌。与此同时，本周地缘局势显著

恶化，伊朗以色列地缘冲突升级，推动黄金和原油价格大幅上涨。

受中美伦敦谈判相关信息扰动，周中A股盘中波动显著。6月10日，A股

盘中出现明显波动，中美伦敦谈判的两则消息或对市场情绪产生较大影响。

一是中美代表团合影中未出现公安系统相关人员，这意味本次谈判不涉及芬

太尼税和降关税相关议题，更多聚焦其他经贸合作领域。尽管这一情况与我

们一直以来的预期基本相符，但市场一度对“降关税”抱有预期。二是权威

媒体“玉渊谭天”发表文章对美国商务部长卢特尼克近日表态公开批评，引

发了市场对中美谈判受阻的担忧。这两则消息对市场情绪产生了较大影响，

成为当日股市波动的核心催化剂。

本次伦敦谈判达成“框架协议”，延续日内瓦共识，但关税等细节谈判进度

或低于市场预期。中美双方在经历6月9日至10日的高强度谈判后，达成

实施日内瓦共识的协议框架，为未来进一步磋商提供了结构性基础。结合中

美两方发布的信息，该协议主要包括以下协同措施：美国将考虑在协议框架

内调整对华出口管制和技术限制，尤其是芯片、喷气式发动机零件等领域；

相应的，中国将在稀土出口上适度放宽管控。这一结果符合我们此前的预判，

即此次中美谈判双方最终谈判均衡点或为双方出口管制回到5月初日内瓦

谈判期间，中方稀土出口管制的一定放松兑美国对华高科技产品出口限制的

一定